¿Por qué se dice que los cambios en los fondos de bitcoin ETF aún no son suficientes para determinar la tendencia del mercado?
El mercado está más en una fase de "contracción" que de "colapso".
Escrito por: Blockchain Knight
Los datos de flujos de fondos de los ETF de bitcoin muestran un marcado contraste: algunos titulares sensacionalistas exageran la llegada de una ola de ventas, pero los datos clave revelan que se trata más bien de un ajuste técnico y no de una retirada a largo plazo.
Aunque el mercado atraviesa actualmente una etapa de presión cíclica, los inversores acumulan pérdidas no realizadas por unos 100 billions de dólares, los mineros reducen su poder de cómputo y las acciones de empresas de tesorería cotizan por debajo del valor contable de bitcoin, el mercado de ETF no muestra señales de un escenario apocalíptico.
Según datos de Checkonchain, aunque el 60% de los flujos hacia los ETF se produjo durante la fase de subida de precios, el tamaño de los activos gestionados por los ETF, medido en bitcoin, solo ha caído un 2,5% (unos 4.5 billions de dólares), una proporción mínima respecto al total de los fondos.
Lo clave es que estas salidas de fondos coinciden con la reducción de los contratos abiertos de futuros en CME y de opciones IBIT, lo que confirma que se trata de cierres estructurales de posiciones por arbitraje de base o volatilidad, y no de un colapso de la confianza del mercado.
La semana pasada, los flujos de fondos mostraron oscilaciones en ambas direcciones, alternando entre entradas y salidas, sin señales de retiros masivos durante varios días consecutivos; la volatilidad del volumen de operaciones sigue disminuyendo, lo que en esencia es un ajuste de posiciones y no una retirada. El precio de bitcoin también fluctuó en ambas direcciones durante el mismo periodo, lo que indica que los flujos de los ETF no son el factor dominante.
El mercado de derivados refuerza aún más este análisis: los contratos abiertos de futuros en CME bajaron de 16 billions de dólares a principios de noviembre a 10.94 billions de dólares, lo que implica una reducción continua del riesgo.
Aunque el total global de contratos abiertos de futuros sigue siendo de 59.24 billions de dólares, CME y BN representan cada uno 10.9 billions de dólares, una distribución equilibrada que refleja que el mercado está redistribuyendo el riesgo entre diferentes plataformas y herramientas, y no vendiendo de forma masiva.
El foco central del mercado está en tres niveles clave de soporte de precios. Los 82,000 dólares (valor medio real del mercado y coste de los ETF) son el punto crítico para saber si el rebote puede continuar; los 74,500 dólares (coste de posición de Strategy) ponen a prueba la tensión narrativa del mercado; si se pierde el nivel de los 70,000 dólares, podría desatarse el pánico de un mercado bajista generalizado.
Al mismo tiempo, la liquidez del mercado es actualmente desigual, y en un entorno tenso puede amplificar o atenuar el impacto de los flujos de fondos.
La clave para determinar si el mercado pasa de la consolidación a la capitulación es distinguir entre salidas técnicas y retiros reales.
Las salidas de fondos que coinciden con la reducción de contratos abiertos son ajustes técnicos; si se producen salidas masivas y continuas que reducen el tamaño de los activos y los contratos abiertos se mantienen estables o aumentan, eso sería una señal de que se están estableciendo nuevas posiciones cortas y que los largos están vendiendo.
Por ahora, el mercado está más en una fase de "contracción" que de "colapso". En adelante, será clave vigilar los cambios en las posiciones de cobertura, la defensa de los niveles de precios clave y la capacidad de absorción del libro de órdenes.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
También te puede gustar
Los grandes bancos de Wall Street aumentan en conjunto sus previsiones de suba de tasas, los futuros de bonos del Tesoro de EE.UU. continúan cayendo, y el oro cae más de un 1% rompiendo los 4000.
Tras el CPI de EE.UU. de octubre que superó las expectativas, Goldman Sachs y Nomura han añadido una subida de tasas en marzo del próximo año a sus previsiones de política monetaria, mientras que Deutsche Bank suma una subida en enero. Actualmente, el mercado ya ha descontado completamente una subida de 25 puntos básicos en diciembre, con una probabilidad del 13% para una subida de 50 puntos básicos. El miércoles, el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. estuvo cerrado, pero los futuros continuaron cayendo, lo que llev ó a un aumento de los rendimientos de aproximadamente 2 a 4 puntos básicos. El oro al contado cayó un 1,1%.
¿No hay que preocuparse por la desaceleración en la construcción de centros de datos de IA? El auge de las importaciones en EE.UU. no se frenará a corto plazo y el verdadero impacto podría llegar en 2029.
En promedio, un proyecto de centro de datos tarda 4,8 años desde la confirmación de la inversión hasta el inicio de la construcción, y otros 2,6 años desde el comienzo de la obra hasta la puesta en funcionamiento. Habitualmente, los servidores solo pueden ser instalados una vez finalizada la estructura del edificio e instalados los racks. Para socios comerciales como Taiwán, Corea del Sur y México, que dependen de la cadena de suministro de centros de datos de Estados Unidos, la inercia en los plazos de construcción brinda un colchón para sus exportaciones al menos por uno o dos años más.
Gran controversia en la Reserva Federal: ¿Cuándo debería terminar el mandato de Williams, el "número tres"?
El foco de la controversia es si Williams debería dejar su cargo en junio de 2028 (cuando complete un período total de 10 años), o en junio de 2027 (cuando alcance la edad de jubilación de 65 años). Los análisis indican que el directorio de la Reserva Federal tiene la autoridad definitiva; si Williams deja el cargo antes de tiempo, el presidente de la Reserva Federal, Waller, podría adelantarse y tomar el control del puesto más clave en términos de recursos humanos. Sin embargo, acortar el mandato de Williams de manera forzada podría ser interpretado fácilmente como una maniobra política. Se espera que Williams permanezca en el cargo hasta junio de 2028.
Morgan Stanley advierte: los precios de almacenamiento antiguo están alcanzando su punto máximo, la oferta y demanda podrían volverse más holgada en 2028.
Morgan Stanley señaló que, después de las elecciones en Estados Unidos, se espera que aproximadamente el 20% de la nueva capacidad de los centros de datos se retrase hasta 2029, lo que podría crear una "interrupción" en la cadena de suministro en 2028 y aumentar el riesgo de acumulación de inventario de almacenamiento antiguo. El almacenamiento antiguo está menos restringido por acuerdos de precios fijos a largo plazo, lo que implica una mayor volatilidad de precios cuando la brecha entre oferta y demanda se reduce. Este análisis sólo se refiere al almacenamiento antiguo, incluyendo DDR3/4, SLC/MLC NAND y NOR Flash.
Precios de las criptos
Más
