Las comisiones de Ethereum acaban de alcanzar su nivel más bajo en 7 años mientras finalmente supera a Bitcoin – un dato oculto demuestra que el rally es sostenible
La Reserva Federal ha realizado el recorte de tasas de un cuarto de punto que los mercados exigían, y Ethereum está respondiendo exactamente como lo anticipaba el “smart money”.
Mientras Bitcoin prácticamente ignora la noticia cerca de los $92.000, Ethereum mantiene sus ganancias previas a la reunión por encima de los $3.300, validando la fuerte rotación observada en las 24 horas previas a la decisión.
Este recorte en sí mismo fue simplemente una formalidad, ya que ya había sido descontado en los precios. Sin embargo, su ejecución elimina la última barrera de preocupación para 2025, ya que confirma que el ciclo de flexibilización sigue intacto a pesar de la persistente rigidez inflacionaria.
Así, en esta ventana inmediata posterior a la decisión, Ethereum está actuando como el activo de mayor duración preferido por el mercado, aprovechando su sensibilidad a las condiciones de liquidez para superar al beta cripto más amplio.
Revalorización impulsada por el spot de ETH
La calidad de este rally lo distingue de los repuntes impulsados por apalancamiento vistos a principios de 2025. Los datos de la estructura de mercado indican que esto es una revalorización del activo, no una presión especulativa.
Según CryptoQuant, las tasas de financiamiento en los principales exchanges de derivados se mantienen bajas incluso cuando los precios suben. Esta divergencia es clave, ya que los repuntes anteriores de este año a menudo coincidieron con costos de financiamiento disparados, una señal de agotamiento impulsado por posiciones largas demasiado entusiastas.
Sin embargo, la reciente ausencia de “espuma” sugiere que la demanda proviene de compradores spot y mesas institucionales que absorben la oferta.
De hecho, esto se alinea con las señales on-chain previas a la reunión.
Los datos de Santiment revelan que los grandes tenedores (conocidos como whales y sharks) acumularon cerca de 1 millón de ETH (valorados en más de $3.1 billones) en las tres semanas previas a esta decisión. Estas entidades se posicionaron para un resultado específico: una Fed que prioriza la estabilidad del crecimiento sobre una desinflación agresiva.
Ahora que Powell ha entregado ese “put”, los $66.5 billones en stablecoins “dry powder” actualmente en exchanges tienen luz verde para ser desplegados.
En ciclos anteriores, un exceso tan grande de capital inactivo a menudo catalizó rotaciones sostenidas una vez que se despejaba la incertidumbre macroeconómica.
La paradoja de los ingresos
Sin embargo, esta rotación alcista obliga a los asignadores institucionales a enfrentar una contradicción evidente en los fundamentos de Ethereum: el colapso de los ingresos de la Layer-1.
Tras la actualización Dencun, la economía de la mainnet de Ethereum ha cambiado radicalmente. Mientras que soluciones Layer-2 como Base, respaldada por Coinbase, ahora procesan el 94% de las transacciones de la red Ethereum, esta actividad ya no resulta en enormes comisiones de ETH.
Según los datos de Glassnode, esto ha provocado que las comisiones de la mainnet de la blockchain caigan por debajo de 300 ETH por día en un promedio móvil de 90 días, el nivel más bajo de generación de ingresos desde 2017.
En términos estrictos, esto debilita la narrativa de “ultrasound money”. Sin altas comisiones de emisión para compensar, ETH ha coqueteado nuevamente con la inflación.
Sin embargo, la respuesta del mercado al recorte de la Fed sugiere que los inversores están mirando más allá de la narrativa de “bono” con rendimiento y valorando a Ethereum como una plataforma de equity de crecimiento.
La apuesta es que la explosión de actividad en L2, que hace que la red sea más barata y utilizable para la tokenización del mundo real y el uso de stablecoins, crea una barrera competitiva a largo plazo más sólida que las altas comisiones de gas.
En un entorno de tasas más bajas, el mercado está dispuesto a pagar una prima por este crecimiento del ecosistema, incluso si la extracción directa de rentas ha disminuido temporalmente.
Esta confianza estructural se refleja en las tesorerías corporativas. BitMine Immersion Technologies de Tom Lee, actuando como proxy de la demanda institucional, añadió aproximadamente 138.452 ETH a su balance la semana pasada.
Con una tenencia total de 3.86 millones de ETH valorados en $12 billones, esta acumulación representa una eliminación mecánica de oferta que complementa los $177 millones en entradas diarias observadas en los ETFs spot de Ethereum el 9 de diciembre.
La proyección para 2026
Mientras tanto, la conclusión más significativa de la reunión de hoy no es el recorte en sí, sino el “dot plot” para 2026. La Fed ha trazado un camino de flexibilización gradual, proyectando que las tasas se asienten significativamente más bajas en los próximos 18 meses.
Para los mercados cripto, el ritmo importa tanto como la dirección. Un recorte de tasas inducido por pánico implicaría una recesión, un escenario en el que todos los activos de riesgo, incluido el cripto, suelen venderse.
Por el contrario, el camino “gradual” delineado hoy señala que la economía es lo suficientemente resiliente como para soportar un descenso medido. Este es el escenario “Ricitos de Oro” para Ethereum.
A medida que los rendimientos reales se comprimen, la tasa de descuento sobre el crecimiento tecnológico futuro cae. Ethereum, con su correlación con el tech-beta y la duración, históricamente supera en este entorno específico.
La relación ETH/BTC, que ha subido a 0.036, está reaccionando a este cambio en las expectativas de costo de capital. La relación sigue siendo históricamente baja, pero el quiebre por encima de su línea de tendencia sugiere que la operación de “underperformance” podría haber llegado a su fin.
El veredicto
Jerome Powell ha proporcionado efectivamente al mercado una hoja de ruta para 2026 que favorece la toma de riesgos en protocolos tecnológicos establecidos.
La disposición de la Fed a tolerar una inflación “algo elevada” para asegurar un aterrizaje suave reduce el atractivo de mantener efectivo e incentiva a moverse más allá en la curva de riesgo.
Ethereum entra en esta ventana posterior al FOMC con una rara confluencia de vientos de cola: una estructura de mercado impulsada por el spot, una fuerte acumulación institucional y un entorno macro que reduce el costo de capital para los activos de crecimiento.
Si bien el colapso de los ingresos de L1 presenta un enigma económico a largo plazo, el veredicto inmediato del mercado es claro: la rotación ha comenzado y la operación de “aterrizaje suave” se está expresando en ETH.
El post Ethereum fees just hit 7-year low as it finally outperforms Bitcoin – one hidden data point proves rally is sustainable apareció primero en CryptoSlate.
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