El apalancamiento masivo provoca un desplome repentino en el mercado cripto
Impulsado por la entrada de capital institucional, el mercado cripto parecía estabilizarse. Sin embargo, una ola de liquidaciones en productos derivados pone en evidencia su fragilidad. Según Glassnode, estas liquidaciones casi se triplicaron, como consecuencia de un apalancamiento excesivo.
En resumen
- El mercado cripto enfrenta una ola de liquidaciones sin precedentes, con posiciones forzadas que se triplicaron en solo unas semanas.
- El 10 de octubre, denominado “Early Black Friday”, marcó un punto de inflexión, con más de 640 millones de dólares liquidados en una sola hora.
- Esta purga está relacionada con el uso excesivo de apalancamiento, ya que los volúmenes y el interés abierto en derivados alcanzan niveles récord.
- A pesar del creciente involucramiento institucional, el ecosistema sigue siendo vulnerable a desequilibrios estructurales amplificados por la especulación.
Una purga récord en los mercados de futuros
El 10 de octubre de 2025 quedará en la historia como uno de los episodios de liquidación más violentos de este ciclo.
Según el último informe de Glassnode y Fasanara, el mercado enfrentó una ola masiva de liquidaciones en derivados cripto. Los analistas describen un aumento del apalancamiento que alcanzó un umbral crítico: “las liquidaciones diarias en los mercados de futuros pasaron de un promedio de 28 millones de dólares en posiciones largas y 15 millones en cortas en el ciclo anterior, a 68 millones en largos y 45 millones en cortos en el ciclo actual”.
Este desequilibrio alcanzó su punto máximo durante un episodio designado por los investigadores como “el Early Black Friday”, donde se liquidaron más de 640 millones de dólares por hora, haciendo que bitcoin cayera de 121,000 a 102,000 dólares.
Estos son los hechos clave de este día crítico:
- Liquidaciones masivas: más de 640 millones de dólares por hora liquidados en posiciones largas durante la sesión del 10 de octubre;
- Caída brusca de BTC: el movimiento de 121,000 a 102,000 dólares en pocas horas;
- Colapso del interés abierto: una caída de 49.5 mil millones a 38.8 mil millones de dólares, una baja del 22% en menos de 12 horas;
- Exposición récord: el interés abierto total en derivados alcanzó un pico de 67.9 mil millones de dólares;
- Explosión de volúmenes: hasta 68.9 mil millones de dólares en operaciones diarias de futuros a mediados de octubre;
- Dominio de los contratos perpetuos: representan más del 90% de la actividad en los mercados de futuros.
Esta configuración de mercado, caracterizada por el uso excesivo de apalancamiento, favoreció un fenómeno de liquidaciones en cascada. La dinámica se activó rápidamente, la caída de bitcoin desencadenó llamados de margen masivos, forzando el cierre automático de muchas posiciones largas.
Las nuevas dinámicas estructurales del mercado cripto
Más allá de las tensiones actuales en los derivados, el informe de Glassnode revela una mutación estructural más profunda del mercado.
Desde el lanzamiento de los ETF spot de bitcoin a principios de 2024, la dinámica del mercado se ha redirigido profundamente. “El descubrimiento de precios se ha trasladado al mercado spot,” señala el informe, mientras que el apalancamiento se ha concentrado en los mercados de futuros.
Esta polarización crea un ecosistema donde el precio de referencia ahora se forma fuera de los derivados cripto, pero la especulación sigue inyectando volatilidad sistémica. Este cambio fue posible gracias a una entrada masiva de capital en el mercado spot. Desde el mínimo de 2022, más de 732 mil millones de dólares han ingresado a bitcoin, llevando su capitalización realizada a un récord histórico de 1.1 billones de dólares.
En este contexto, el perfil de los holders de BTC también ha evolucionado. Hoy, casi 6.7 millones de bitcoins están en manos de entidades institucionales, incluidos ETF, balances corporativos y tesorerías descentralizadas. Solo desde principios de año, los ETF han absorbido alrededor de 1.5 millones de BTC.
Mientras tanto, los saldos en exchanges centralizados están disminuyendo, lo que señala una estrategia de holding a largo plazo en lugar de un uso táctico. Esta nueva estructura de tenencia, junto con el hecho de que la red de Bitcoin procesó 6.9 billones de dólares en transferencias en los últimos 90 días, superando a Visa y Mastercard en el mismo período, indica un reposicionamiento gradual de bitcoin como una red de pagos a escala institucional.
La dinámica actual del mercado cripto, dominada por el apalancamiento y los derivados, plantea interrogantes sobre la solidez del rebote. Si bien el precio de bitcoin continúa su ascenso, la estructura del mercado sigue siendo frágil. Se recomienda precaución ya que el equilibrio parece precario.
Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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