La estrategia mantiene las ganancias de Bitcoin mientras las acciones experimentan una fuerte caída.

Las acciones de Strategy han caído casi un 60% en el último año. Según Cointelegraph, las acciones de la compañía bajaron de alrededor de $300 en octubre a aproximadamente $170. El valor de la acción ha disminuido más de un 40% en lo que va del año a pesar de la estrategia continua de acumulación de Bitcoin por parte de la empresa.

La compañía adquirió su Bitcoin a un precio promedio de $74.430. Con Bitcoin cotizando alrededor de $86.000, Strategy mantiene casi un 16% de ganancias no realizadas sobre sus tenencias. La empresa posee 649.870 BTC por un valor aproximado de $56 mil millones al 17 de noviembre.

El rendimiento a largo plazo de las acciones de Strategy sigue superando al de las principales tecnológicas. En cinco años, la compañía obtuvo más de un 500% de ganancia en comparación con el 130% de Apple y el 120% de Microsoft. En un horizonte de dos años, las acciones de Strategy subieron un 226% frente al 43% de Apple y el 25% de Microsoft.

La estrategia de cobertura genera presión inesperada en el mercado

El presidente de BitMine, Tom Lee, explicó que Strategy se ha convertido en el principal vehículo de cobertura para los inversores cripto. La cadena de opciones líquidas de la compañía permite a los traders cubrir todas sus posiciones en cripto. Los inversores venden en corto acciones de Strategy o compran puts para compensar su exposición larga en cripto.

Esta dinámica transformó a Strategy en una válvula de escape para el mercado cripto en general. La acción absorbe coberturas y volatilidad que pueden tener poca relación con su estrategia de Bitcoin. El 17 de noviembre, Strategy anunció la compra de 8.178 BTC por $835,6 millones, aumentando su ritmo semanal de adquisición de 400-500 monedas.

Informamos previamente que el 25% de las empresas públicas con tesorería en Bitcoin ahora cotizan por debajo de su valor neto de activos a septiembre de 2025. Las compras diarias promedio por parte de empresas de tesorería cayeron a su nivel más bajo desde mayo. La prima de Strategy cayó a 1,26, el nivel más bajo desde marzo de 2024.

El modelo de tesorería de activos digitales enfrenta escrutinio regulatorio

MSCI Inc. está llevando a cabo una consulta sobre la clasificación de empresas de tesorería de activos digitales. Según CryptoSlate, se espera una decisión tras el periodo de revisión que finaliza el 31 de diciembre. Strategy corre el riesgo de ser expulsada de los principales índices bursátiles si se reclasifica.

El proveedor del índice podría provocar ventas forzadas entre $2,8 mil millones y $8,8 mil millones por parte de fondos pasivos. Analistas de JPMorgan advirtieron que Strategy por sí sola podría enfrentar salidas de $2,8 mil millones. Aproximadamente $9 mil millones de su valor de mercado estimado en $56 mil millones están en fondos indexados pasivos.

Las entradas de tesorería de activos digitales se han desacelerado en todo el sector. Las entradas disminuyeron de casi $11 mil millones en septiembre a aproximadamente $2 mil millones en octubre. Las entradas de noviembre alcanzaron solo $500 millones a mediados de mes, lo que representa una caída del 75% respecto a octubre.

El CEO de Strategy, Michael Saylor, defendió la clasificación de la empresa como un negocio operativo. Declaró que la firma gestiona un negocio de software de $500 millones junto con sus operaciones de tesorería en Bitcoin. La compañía emite valores de crédito respaldados por Bitcoin, incluyendo su STRK a través de la serie STRC, sumando más de $7,7 mil millones en valor nominal este año.

Wintermute identificó a las stablecoins, los fondos cotizados en bolsa y las tesorerías de activos digitales como fuentes clave de liquidez cripto. El market-maker señaló que las entradas de liquidez en las tres áreas alcanzaron una meseta. Esta desaceleración contribuyó a la reciente caída del mercado cripto.

Strategy mantiene 71 años de cobertura de dividendos asumiendo que los precios de Bitcoin se mantengan estables. Cualquier apreciación de Bitcoin superior al 1,41% anual compensaría completamente las obligaciones anuales de dividendos de la empresa. La firma cambió su nombre de MicroStrategy a Strategy en febrero de 2025, posicionándose como la primera Bitcoin Treasury Company del mundo.