Tiger Research: valoración de bitcoin en 200,000 dólares para el cuarto trimestre de 2025

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A pesar de una debilidad temporal, las perspectivas alcistas a mediano y largo plazo siguen siendo sólidas.

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Tiger Research

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Tiger Research: En el tercer trimestre de 2025, el impulso alcista del mercado de bitcoin se desaceleró en comparación con el crecimiento del 28% del segundo trimestre, entrando en una fase lateral volátil (crecimiento intertrimestral del 1%). Sin embargo, las entradas de capital de inversores institucionales se mantuvieron fuertes y no se vieron afectadas por la corrección a corto plazo. El 6 de octubre, bitcoin alcanzó un máximo histórico de 126,210 dólares, pero las declaraciones comerciales duras del gobierno de Trump hacia China volvieron a cobrar fuerza, lo que provocó una corrección del 18% en el precio de bitcoin, llevándolo a 104,000 dólares. Esta ronda de volatilidad aumentó significativamente, pero según el índice de volatilidad de bitcoin de Volmex Finance (BVIV), la volatilidad de bitcoin se redujo de marzo a septiembre, aunque después de septiembre aumentó un 41%. Esto significa que la incertidumbre del mercado se intensificó, especialmente debido a las declaraciones contundentes de Trump y el aumento de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, lo que generó una mayor volatilidad en el sentimiento del mercado. A pesar de esto, los inversores institucionales siguen confiando en el valor a largo plazo de bitcoin. Representados por Strategy Inc. (MSTR), los inversores institucionales continuaron aumentando sus posiciones durante la corrección del precio de bitcoin; los ETF spot de bitcoin registraron una entrada neta de 7.8 mil millones de dólares en el tercer trimestre, aunque por debajo de los 12.4 mil millones de dólares del segundo trimestre, aún muestran una tendencia estable de compras institucionales. Al entrar en el cuarto trimestre, el impulso de las entradas de capital se hizo aún más evidente: solo en la primera semana de octubre se registraron 3.2 mil millones de dólares en entradas, marcando un nuevo máximo semanal en 2025. Esto indica que, a pesar de la volatilidad a corto plazo del mercado, los inversores institucionales ven las correcciones de precios como oportunidades estratégicas de entrada, demostrando una firme confianza en las perspectivas futuras de bitcoin. A través del análisis on-chain, aunque hay señales de que el mercado de bitcoin podría estar sobrecalentado, la valoración general aún no ha alcanzado niveles extremos. Según el indicador MVRV-Z (relación entre el valor de mercado y el valor realizado), el MVRV-Z de bitcoin es actualmente de 2.31, en una zona de sobrecalentamiento, pero ha retrocedido respecto a los niveles extremos de julio y agosto, lo que muestra que la valoración del mercado comienza a estabilizarse. Al mismo tiempo, la relación de ganancias y pérdidas no realizadas netas (NUPL) también muestra signos de sobrecalentamiento, pero la situación de altas ganancias no realizadas del segundo trimestre se ha aliviado. El ratio de beneficio de producción de gasto ajustado (aSOPR) está cerca del valor de equilibrio de 1.03, lo que indica que las ganancias y pérdidas de los inversores en el mercado están relativamente equilibradas, sin mostrar un comportamiento especulativo excesivo. Sin embargo, aunque los datos on-chain muestran señales de sobrecalentamiento, el mercado no presenta una burbuja extrema y los fundamentos no han cambiado significativamente. El número de transacciones y usuarios activos de bitcoin se mantiene en niveles similares al trimestre anterior, lo que indica que el impulso de crecimiento de la red bitcoin se ha desacelerado temporalmente. Sin embargo, el volumen total de transacciones muestra una tendencia al alza; aunque el número de transacciones disminuyó, el aumento del volumen significa que se están moviendo mayores sumas de dinero en menos transacciones, lo que indica un aumento en los flujos de capital a gran escala. Es importante destacar que recientemente ha aumentado el flujo de fondos hacia exchanges centralizados, lo que suele ser una señal de advertencia para el mercado, indicando que algunos holders podrían estar preparándose para vender. En ausencia de mejoras en el número de transacciones y usuarios activos, el aumento del volumen refleja más los flujos de capital a corto plazo y la presión de venta, en lugar de una expansión de la demanda. El 11 de octubre, el colapso de los exchanges centralizados (una caída del 14%) demostró nuevamente que el mercado de bitcoin ha pasado de estar dominado por minoristas a estar dominado por instituciones. Esta corrección fue completamente diferente a la reacción del mercado a finales de 2021; anteriormente, los mercados dominados por minoristas solían experimentar colapsos masivos debido al pánico generalizado. Sin embargo, esta vez la corrección de bitcoin fue relativamente limitada y, tras grandes liquidaciones, los inversores institucionales continuaron comprando con determinación. Esto demuestra que los inversores institucionales apoyan firmemente el espacio bajista del mercado y ven esta corrección como una consolidación saludable que ayuda a eliminar la demanda especulativa excesiva. Aunque a corto plazo las ventas en cadena pueden reducir el precio promedio de compra de los inversores minoristas y aumentar la presión psicológica, intensificando la volatilidad del mercado, si los inversores institucionales continúan entrando durante la consolidación lateral, la corrección actual podría sentar las bases para la próxima subida. Según las previsiones de los analistas, utilizando el método TVM para el análisis del tercer trimestre, el precio de referencia neutral actual de bitcoin es de 154,000 dólares, un aumento del 14% respecto a los 135,000 dólares del segundo trimestre. Basándose en este punto de referencia, los analistas han establecido un precio objetivo de 200,000 dólares. Este aumento en el precio objetivo se debe principalmente a los cambios en el entorno macroeconómico, la expansión de la liquidez global y la continua entrada de capital institucional; la postura de recorte de tasas de la Reserva Federal proporciona un fuerte catalizador para el aumento del cuarto trimestre. Aunque a corto plazo el mercado puede enfrentar cierta presión de corrección, a mediano y largo plazo el valor intrínseco de bitcoin sigue aumentando de manera constante, por lo que sus perspectivas alcistas siguen siendo sólidas.