¡Las acciones se desploman! La proyección de ingresos anuales de Nebius (NBIS.US) no cumple las expectativas y la orientación de gasto de capital para el próximo año supera los 40 billions de dólares, lo que no logra aliviar las preocupaciones de financiación para gastos en IA.

Según informa Jinse Finance, Nebius (NBIS.US) publicó antes de la apertura del mercado estadounidense el 12 de noviembre su informe financiero del tercer trimestre de 2026, finalizado el 30 de septiembre: los ingresos ascendieron a 980.8 millones de dólares, un aumento interanual del 571%, superando en un 8% las expectativas consensuadas (aproximadamente 907.5 millones); el EBITDA ajustado fue de 465.8 millones de dólares, muy por encima de los 357.4 millones esperados; el beneficio neto ajustado alcanzó los 90.9 millones de dólares, superando ampliamente la expectativa de una pérdida de 271.4 millones de dólares por parte del mercado.

Bajo los estándares GAAP, la pérdida neta de operaciones continuas fue de 37.5 millones de dólares, con una pérdida diluida por acción de 0.13 dólares; el beneficio operativo pasó a positivo con 50.4 millones de dólares, mientras que las pérdidas se debieron principalmente a gastos por intereses de 112.5 millones y a un gasto único de 49.5 millones por la conversión de bonos convertibles—operativamente la empresa ya es rentable, pero la pérdida contable procede de la parte financiera. El beneficio neto acumulado en los tres primeros trimestres de 393.3 millones de dólares igualmente requiere desglose: incluye una ganancia de valor sobre inversiones de 780.6 millones de dólares, excluyéndolo, el resultado operativo sigue siendo negativo.

La guía es una espada de doble filo esta temporada: la empresa prevé que los ingresos anuales de 2026 se situarán en el extremo bajo de la horquilla de 3 a 3.4 mil millones de dólares, por debajo de la expectativa del mercado de unos 3.37 mil millones; sin embargo, al mismo tiempo anticipa para 2027 unos ingresos de entre 12 y 13 mil millones, aproximadamente cuatro veces lo previsto para 2026, y planea alcanzar el equilibrio antes de impuestos antes de finales de 2027. La previsión de gasto de capital para 2027 es de 40 a 45 mil millones de dólares.

La escala de expansión y financiación es el núcleo de la narrativa: el gasto de capital acumulado en los tres primeros trimestres fue de 15.43 mil millones; la empresa afirma que los clientes están asegurando capacidad de producción con contratos más largos, precios más elevados y mayores anticipos, y que estos anticipos ya cubren más del 100% del gasto de capital de los contratos asociados—las obligaciones contractuales aumentaron en 7.83 mil millones durante los tres primeros trimestres. El balance también se expande: los activos totales pasaron de 12.43 mil millones a principios de año a 38.74 mil millones al cierre del trimestre, con 7.43 mil millones en efectivo y una deuda no corriente de 14 mil millones.

En respuesta a la pregunta clave del mercado, "¿cómo se financiará la construcción de IA?", el CEO Volozh respondió directamente en la carta a los accionistas: en el tercer trimestre se firmaron nuevos contratos con mayores plazos, precios más altos y mayores anticipos; desde el tercer trimestre, el valor total de los nuevos contratos supera los 12 mil millones de dólares, y los anticipos cubren más del 100% del gasto de capital asociado (frente al 50%-60% del segundo trimestre); anticipos y financiación respaldada por contratos de nivel inversión deberían cubrir el 75%-85% del gasto de capital previsto para 2027 de entre 40 y 45 mil millones, y se espera que el volumen de anticipos aumente de cerca de 10 mil millones en 2026 a entre 17 y 20 mil millones de dólares en 2027. La base de clientes se expande: Databricks, Datadog, Palantir y Snowflake han firmado por primera vez acuerdos plurianuales. En la carta a los accionistas también se menciona que los resultados de las elecciones estadounidenses no se prevé que influyan en la construcción de nuevos emplazamientos o en los centros de hosting.

Tras la publicación del informe, a la hora de escribir esta nota, las acciones caían un 10% en preapertura; la semana anterior, el precio de la acción ya se había corregido significativamente junto con otros valores de IA.