MSCI eliminó Strategy (MSTR.US): la presión sobre la posición de 850,000 BTC recae pasivamente en las acciones y no en bitcoin.

Según Woofun AI, la mayor empresa tenedora de Bitcoin del mundo, Strategy (MSTR.US), ha sido oficialmente incluida en la lista de exclusión de MSCI (MSCI.US). Esta decisión entrará en vigor después del cierre del mercado estadounidense el día 30, lo que afecta directamente la lógica central de la captación de fondos pasivos a través de fondos indexados.

Este ajuste se debe a un endurecimiento por parte de MSCI de los criterios para la inclusión de empresas no operativas, con el objetivo de excluir aquellas compañías con características similares a las de las instituciones de inversión. Aunque Strategy posee una reserva de efectivo de 4.770 millones de dólares y parece tener suficiente liquidez, el foco del mercado sigue puesto en sus 850.364 Bitcoin.

Según datos recopilados por Woofun AI, si los fondos que siguen los índices relacionados venden acciones de Strategy, aunque no se verían obligados a vender Bitcoin directamente, esto podría desencadenar una reacción en cadena. Hasta el día 8, sus reservas en dólares son suficientes para cubrir alrededor de tres años de dividendos preferentes y pagos de intereses de bonos convertibles, pero el consejo de administración ya ha aprobado la venta de Bitcoin por hasta 1.250 millones de dólares para pagar dividendos, intereses y reforzar sus reservas.

De hecho, desde principios de 2026 hasta el 25 de octubre, Strategy ya ha recaudado un total de aproximadamente 431,8 millones de dólares mediante la venta de Bitcoin, mientras que el límite adicional destinado a reforzar las reservas aún no se ha utilizado.

Mientras tanto, la presión para aumentar las tenencias no ha desaparecido; solo entre los días 2 y 8, Strategy recaudó unos 283,8 millones de dólares mediante la emisión de acciones ordinarias, de los cuales 81,9 millones se usaron para comprar 1.036 Bitcoin, 188,3 millones para recomprar acciones preferentes, y 13,6 millones se sumaron a las cuentas en efectivo en dólares, lo que demuestra la diversificación en el uso de fondos.

La volatilidad del precio de la acción se convierte en una variable clave. JPMorgan (JPM.US) pronosticó en noviembre pasado que la exclusión podría provocar una presión de venta de aproximadamente 2.800 millones de dólares, obligando a la compañía a emitir más acciones para recaudar una cantidad equivalente de fondos, agravando así la dilución y debilitando la capacidad para incrementar sus tenencias. Esta estimación corresponde a una antigua propuesta de MSCI de octubre de 2025 de limitar el peso de los activos digitales al 50%, retirada en enero de 2026, y no a la nueva normativa adoptada ahora; además, MSCI no ha publicado el tamaño de la salida pasiva de fondos para este ajuste. La lista de exclusión también incluye a la empresa japonesa tenedora de Bitcoin MetaPlanet y a Upexi (UPXI.US), que posee SOL, mientras que Sharplink (SBET.US), que tiene ETH, no ha sido excluida pero sí puesta bajo observación. Todas estas empresas dependen de la emisión de acciones para la compra de activos digitales; si el precio de la acción cae, la estabilidad financiera tendrá prioridad sobre el aumento de tenencias. MetaPlanet ha indicado claramente que, si el precio de la acción cae por debajo de una vez el valor neto de los Bitcoin que posee, priorizará la recompra de acciones y el pago de deudas. Upexi y Sharplink pueden paliar parcialmente la presión a través de los ingresos por staking, pero las empresas que dependen excesivamente de la financiación por acciones suelen enfrentarse al riesgo de ver debilitada su capacidad de incrementar tenencias. Si índices de referencia como Nasdaq adoptan normas similares, la base de inversores institucionales se reduciría aún más. Strategy argumenta que los fondos que replican los índices de MSCI poseen solo el 3,1% de sus acciones ordinarias, por lo que el impacto es limitado, aunque en condiciones extremas de mercado este porcentaje aún podría causar una volatilidad significativa.

Desde la perspectiva de la estructura sectorial, la exclusión de índices marca una nueva valoración de las empresas cripto-nativas bajo la lógica de la inversión pasiva. Al reducirse los canales de financiación, las empresas pasarán de una “acumulación ilimitada” a una “prioridad en liquidez”, lo que podría redefinir la curva de oferta a largo plazo del mercado de Bitcoin. Esto supone una nueva prueba de resistencia para las estrategias de tenencia apalancada en el sector cripto, tras el endurecimiento de la regulación.