Los precios elevados de los productos petrolíferos refinados y el aumento acelerado del coste de la vivienda dificultan aún más que la inflación vuelva al objetivo del 2%. Los economistas consideran que la Reserva Federal podría necesitar adoptar políticas aún más restrictivas, pero cuanto mayor sea el aumento de los tipos de interés, mayor será también el riesgo de errores en la política.
Por: Wu Yu, Golden Ten Data
Mientras la atención del mercado sigue centrada en si el trading con IA puede mantenerse, los inversores quizás deberían estar alerta ante otro riesgo: que la Reserva Federal, al combatir la inflación, adopte una política excesivamente restrictiva que podría convertirse en una amenaza importante para el mercado bursátil estadounidense en 2027.
Neil Dutta, director de estudios económicos de Renaissance Macro Research, declaró el martes en una entrevista con MarketWatch que actualmente el mercado laboral se está fortaleciendo, el desempleo disminuye y la inflación está cada vez más alejada del objetivo del 2% de la Reserva Federal, una combinación que incrementa notablemente el riesgo de una política excesivamente restrictiva.
"Creo realmente que un endurecimiento excesivo es un riesgo importante", afirmó Dutta.
Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, señaló el martes en un discurso en Londres la posibilidad de nuevas subidas de tipos. Dijo que si los datos del IPC de octubre publicados ese día fueran similares a los de los dos meses anteriores, y el índice subyacente del IPC alcanzara el 0,3 % mensual o más, la Reserva Federal podría necesitar tomar medidas aún más estrictas e incluso considerar subir los tipos 50 puntos básicos en la reunión de diciembre.
Los datos publicados posteriormente mostraron que el índice subyacente mensual del IPC de octubre fue del 0,3%. Tras la publicación, la rentabilidad de la deuda soberana estadounidense subió rápidamente y el rendimiento a 10 años volvió al 5%.
Las presiones inflacionistas resurgen y la subida de tipos podría superar las expectativas del mercado
Dutta cree que aún está por ver si otros miembros de la Reserva Federal respaldan la postura de Waller. Sin embargo, los últimos datos económicos indican que los tipos actuales podrían no ser suficientes para contener eficazmente la subida de los precios.
A pesar de que desde las elecciones legislativas a medio mandato en EE. UU. el precio del crudo ha bajado, los productos petrolíferos refinados como el diésel siguen custando mucho. Al mismo tiempo, los costes de la vivienda muestran signos de aceleración, lo que complica aún más el descenso de la inflación.
Dutta señaló que los datos de inflación de octubre publicados el martes indican que los costes de alquiler de viviendas podrían estar volviendo a acelerar su crecimiento. Si el aumento de los precios de la vivienda no se modera, será difícil para la Reserva Federal devolver la inflación general al objetivo del 2%.
En el informe enviado a sus clientes el martes, escribió: "En resumen, la Reserva Federal sigue siendo demasiado optimista respecto a la inflación y el mercado es demasiado complaciente con respecto a la dureza necesaria para alcanzar el objetivo de inflación."
Suben los rendimientos de la deuda estadounidense y el mercado reevalúa la trayectoria de las subidas de tipos
El mercado de bonos ya está reflejando unas expectativas de política monetaria más agresivas. Según datos de Dow Jones Market Data, el martes, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, el más sensible a las expectativas de tipos, subió 19 puntos básicos hasta el 4,75%, marcando el mayor aumento diario desde abril de 2025, cuando el anuncio de políticas arancelarias de Trump alteró los mercados globales.
La ampliación del diferencial entre el rendimiento de los bonos a dos años y los tipos de referencia de la Reserva Federal también indica que los inversores en bonos están enviando una señal a la Reserva Federal: el mercado anticipa la necesidad de mayores subidas de tipos en el futuro.
Actualmente, los inversores esperan que la Reserva Federal suba los tipos otros 50 puntos básicos en los próximos meses, en línea con las últimas previsiones publicadas por altos cargos de la Reserva en septiembre. Esto significa que se revertirán por completo los 75 puntos básicos de "bajada preventiva" aplicados por la Reserva Federal en 2025.
Pero Dutta considera que solo con revertir esas bajadas quizás no sea suficiente. Escribió en su informe: "Por el momento, anular la bajada preventiva del año pasado es solo un requisito mínimo."
