Funcionarios de la Reserva Federal intensifican discursos agresivos: Waller llama a un aumento de 50 puntos básicos en diciembre, mientras Bowman advierte que el retorno de la inversión en IA podría no cumplir las expectativas y provocar una fuerte corrección en el mercado de acciones estadounidense.

Según ha informado la APP de Zhihui Finance en español, varios miembros de la Reserva Federal emitieron señales de tono restrictivo el martes, considerando que las presiones inflacionarias en Estados Unidos siguen siendo persistentes y que la política monetaria aún requiere un mayor ajuste. Entre ellos, la gobernadora de la Reserva Federal, Bowman, declaró que la inflación persistentemente alta y el mercado laboral sólido significan que la Fed todavía ve necesario continuar subiendo los tipos de interés. Además, advirtió que si la rentabilidad de la inversión en inteligencia artificial (IA) no cumple con las expectativas del mercado, las acciones estadounidenses podrían enfrentar un importante ajuste, impactando el gasto del consumidor y la economía en general.

Al mismo tiempo, el gobernador de la Reserva Federal, Waller, propuso que la reunión de diciembre debería considerar una subida de tipos de 50 puntos básicos de una sola vez, mientras que la presidenta de la Fed de Dallas, Logan, cree que al menos se necesitan dos subidas adicionales de 25 puntos básicos. A su vez, la presidenta de la Fed de Kansas City, Schmid, señaló que la política monetaria actual sigue siendo relativamente laxa y apoyó un mayor endurecimiento para combatir la inflación.

El martes, Bowman asistió a un evento del Consejo de Relaciones Exteriores de EE. UU. en Washington y mencionó que la economía estadounidense enfrenta múltiples riesgos potenciales provenientes de los mercados financieros, entre ellos un ajuste significativo de la valoración bursátil ocasionado por un rendimiento inferior al esperado de la inversión en IA y un fuerte aumento de los tipos de interés a largo plazo. Señaló: “La caída de los precios de las acciones podría debilitar la resiliencia del gasto de los consumidores, mientras que el aumento de los tipos de interés podría incrementar aún más la presión en áreas económicas sensibles a los tipos, como la vivienda y las inversiones de las pequeñas empresas.”

Bowman mostró especial preocupación por los riesgos de financiación detrás del auge de la construcción de infraestructura de IA. Explicó que la deuda relacionada con la IA está creciendo rápidamente, con una expansión significativa en bonos corporativos, créditos privados y financiación de proyectos, estimando que este año la financiación relacionada podría superar los 800.000 millones de dólares.

Bowman indicó que, gracias a su alta calificación crediticia, las grandes firmas de computación en la nube y las empresas tecnológicas han asumido parte de las deudas fuera de balance, permitiendo a empresas más pequeñas y de mayor riesgo aprovechar este apoyo crediticio para obtener financiamiento garantizado por activos, utilizado en la construcción de centros de datos y la adquisición de equipos de computación acelerada.

Las grandes empresas de computación en la nube y las de diseño de chips también apoyan con inversiones de capital a medianas y pequeñas empresas de IA que compran sus productos, formando relaciones financieras y comerciales complejas. Bowman considera que estos esquemas de transacción son una manifestación de “financiación circular”, lo que podría aumentar los riesgos interconectados dentro de la cadena de suministro de IA.

En cuanto a la política monetaria, Bowman afirmó que actualmente percibe presiones inflacionarias persistentes y que el mercado laboral parece estar mejorando, lo que indica que la Reserva Federal aún tiene trabajo por hacer para llevar la inflación de vuelta al objetivo del 2%. Comentó que, aunque prevé que algunos de los factores que impulsan la inflación actual desaparecerán el año que viene, la inflación real está resultando más difícil de domar de lo previsto, y los datos recientes publicados también han superado sus previsiones anteriores.

En septiembre, la Reserva Federal incrementó la tasa de referencia en 25 puntos básicos, siendo esta la primera subida de tipos desde 2023. Posteriormente, en la reunión del 27 al 28 de octubre, se decidió mantener los tipos sin cambios. Bowman explicó que apoyó la suspensión de las subidas en octubre para dar más tiempo a la Fed para evaluar los cambios en la situación económica y el impacto de la subida de tipos de septiembre sobre las tendencias básicas de la economía. Sin embargo, ante los recientes datos de inflación más sólidos, Bowman sugirió que podría apoyar una nueva subida de tipos en la última reunión del año, en diciembre.

Ese mismo día, el gobernador de la Reserva Federal, Waller, lanzó una señal de política aún más agresiva, considerando que la Fed debería contemplar una subida de tipos de 50 puntos básicos de una sola vez en diciembre, en lugar de la habitual de 25 puntos. Tras las declaraciones de Waller, los datos publicados por el Departamento de Trabajo estadounidense revelaron que los precios al consumo en octubre aumentaron por encima de las expectativas, y el índice de precios al consumo subyacente (CPI) —excluyendo alimentación y energía— subió un 0,3% mensual, alcanzando el umbral de inflación que Waller había señalado como posible apoyo para una subida de tipos de mayor magnitud.

La presidenta de la Fed de Dallas, Logan, también reiteró que la perspectiva económica actual exige que la Fed aumente aún más los tipos de interés. En una reunión celebrada en Houston, Logan declaró: “A la luz de la perspectiva económica actual, sigo creyendo firmemente que el Comité Federal de Mercado Abierto necesita al menos implementar dos subidas adicionales de 25 puntos básicos.”

No obstante, Logan no respaldó explícitamente una subida única de 50 puntos básicos, lo que muestra que, aunque existe consenso entre algunos funcionarios sobre seguir endureciendo la política, persisten discrepancias en cuanto al ritmo y la magnitud de las subidas.

El martes, la presidenta de la Fed de Kansas City, Schmid, manifestó en la conferencia de energía copatrocinada por la Fed de Dallas y la Fed de Kansas City que la inflación sigue siendo el principal desafío al que se enfrenta la Reserva Federal y que los niveles actuales de tipos de interés no están restringiendo significativamente a la economía. Schmid comentó: “Ya el año pasado no consideraba que nuestros tipos fueran restrictivos, y sigo creyendo que la política actual es bastante laxa.”

Indicó que su foco de atención es identificar en qué áreas puede la política de la Reserva Federal influir de manera más eficaz en las tendencias inflacionarias actuales de la economía.

Schmid también señaló que, aparte de la subida de los precios de la energía, otros sectores de la economía estadounidense muestran cambios de precios que merecen atención. Subrayó especialmente que el mercado de la vivienda está experimentando dinámicas complejas, aunque todavía no ha detectado que otras áreas de la economía sufran restricciones políticas significativas.

Anteriormente, las previsiones de la Reserva Federal publicadas en septiembre mostraban que la mayoría de los funcionarios consideraban necesario al menos una subida adicional de tipos este año para devolver la inflación al objetivo a largo plazo del 2%. Los discursos recientes de varios funcionarios han reforzado esta orientación de política, aunque persisten divergencias sobre la velocidad y el alcance de las subidas de tipos.