La IPO de Anthropic está próxima a fijar su precio: Goldman Sachs pronostica ingresos de más de 685 mil millones en 2030, los siete fundadores obtendrán 1,750 millones de dólares a través de la IPO.

Anthropic está llamando a las puertas del mercado de capitales con la que podría ser la IPO más ambiciosa de la historia, respaldada por el modelo predictivo más potente que presenta su principal banco asegurador, Goldman Sachs.

El 10 de noviembre, según informa Bloomberg citando a personas familiarizadas con el asunto, el equipo de investigación de Goldman Sachs prevé que los ingresos de Anthropic alcancen aproximadamente los 685.000 millones de dólares para 2030, lo que supone un crecimiento de más de 130 veces respecto a los 4.600 millones proyectados para 2025.

Al mismo tiempo, mencionó Vista de Wall Street, Anthropic ya ha iniciado su roadshow de IPO, buscando una valoración totalmente diluida de aproximadamente 1,4 billones de dólares, con la intención de fijar el precio el miércoles 18 de noviembre y comenzar a cotizar al día siguiente.

El banco asegurador empezó a reunirse la mañana del martes con potenciales inversores, promocionando esta operación cuyo objetivo de recaudación asciende a 90.400 millones de dólares (incluidos 26.000 millones en colocación privada). Los siete cofundadores de la compañía venderán en conjunto acciones por un valor total de 1.750 millones de dólares en esta salida a bolsa, cada uno desprendiéndose de aproximadamente 250 millones, lo que representa cerca del 1,5% de su participación individual.

Esta previsión de crecimiento refleja el gran optimismo del mercado sobre el potencial de la tecnología AI para transformar la economía, pero obliga también a los inversores a tomar una decisión crucial: ¿las valoraciones actuales de AI reflejan realmente una trayectoria de crecimiento creíble o son fruto de un entusiasmo excesivo por un tema de inversión aún no probado?

Según Bloomberg, el equipo de Goldman Sachs reveló oralmente a posibles inversores un detallado camino de previsión de ingresos: Anthropic prevé unos ingresos totales este año de aproximadamente 52.000 millones de dólares, subiendo a 136.000 millones en 2027, 442.000 millones en 2029 y superando los 685.000 millones para 2030.

En cuanto a la estructura de ingresos, Goldman Sachs espera que en 2030 los clientes empresariales generen la aplastante mayoría de los ingresos, hasta 586.000 millones de dólares, mientras que las fuentes no empresariales rondarán los 100.000 millones.

Vale la pena destacar que esta previsión también muestra las presiones financieras de Anthropic en el corto plazo. Goldman Sachs estima que, debido al elevado gasto de capital, la compañía no generará flujo de caja libre positivo hasta 2030, cuando espera lograr un flujo de 33.600 millones de dólares.

Antes de eso, se espera que la compañía registre una salida de flujo de caja libre de 12.800 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2026, ampliándose hasta 65.700 millones en 2027.

En términos de costos, Goldman Sachs anticipa que el gasto en infraestructura computacional de Anthropic aumentará hasta casi 400.000 millones de dólares a finales de la década, más de diez veces el nivel actual. Al mismo tiempo, los márgenes del lado computacional también aumentarán en proporción similar. Según los documentos presentados, Anthropic ya ha comprometido cerca de 900.000 millones de dólares a la adquisición de capacidad computacional para los próximos años.

Anthropic sigue siendo una empresa en rápido crecimiento, pero aún deficitaria.

Según el Financial Times británico, la empresa registrará para 2025 una pérdida operativa de 8.100 millones de dólares, que en los primeros nueve meses de este año se ha reducido a 1.300 millones. Desde 2023, la empresa nunca ha alcanzado la rentabilidad operativa.

Si se excluyen los gastos en retribuciones en acciones y donaciones caritativas no monetarias, el beneficio operativo ajustado de Anthropic en los primeros nueve meses del año asciende a 4.100 millones de dólares.

El modelo de Goldman Sachs indica que la pérdida operativa alcanzará un pico de 40.400 millones de dólares en 2027, para luego ir reduciéndose progresivamente y volverse positiva a nivel operativo en 2029, con un beneficio de explotación que llegaría a los 65.200 millones en 2030.

En los documentos actualizados de solicitud de IPO de Anthropic publicados el martes, indicaron que su tasa de ejecución anual de ingresos (ARR) en octubre alcanzó los 81.000 millones, un aumento de 10.000 millones respecto al mes anterior.

Los analistas consideran que la lógica central de esta previsión reside en el potencial de sustitución de las herramientas AI en una amplia variedad de actividades profesionales. Desde la adopción masiva de Claude Code por desarrolladores de software, hasta la posible automatización del desarrollo de nuevos medicamentos, la gestión de complejas regulaciones legales y contables, e incluso la automatización de la fabricación industrial, los partidarios creen que esto es sólo el principio.

Sin embargo, persisten las diferencias en el mercado. Los inversores ponderan si estas previsiones reflejan realmente una trayectoria fiable de crecimiento para una tecnología llamada a transformar la economía y la sociedad, o si se trata de un optimismo excesivo por un tema de inversión cuyo vigor aún no ha quedado demostrado.

El hecho de que el modelo de Goldman Sachs se haya comunicado sólo oralmente a los inversores, y no en un informe escrito, también es un indicio de la incertidumbre de los sistemas de pronóstico actuales de AI.

Los siete cofundadores de Anthropic venderán en conjunto acciones valoradas en 1.750 millones de dólares en esta IPO. Según el rango medio de precios previsto, cada fundador venderá acciones por unos 250 millones de dólares y, según el índice de multimillonarios de Bloomberg, cada uno contaría con un patrimonio neto aproximado de 18.000 millones tras la operación.

Los siete cofundadores son Dario Amodei, Daniela Amodei, Tom Brown, Jack Clark, Jared Kaplan, Sam McCandliss y Christopher Olah.

La venta masiva de acciones de fundadores en una IPO suele interpretarse en el mercado como una señal bajista. No obstante, Jay R. Ritter, profesor emérito de la Warrington College of Business de la Universidad de Florida, considera que esta desinversión no debería ahuyentar a los inversores potenciales. Él señala:

El mercado es cada vez más receptivo a que los fundadores y los grandes accionistas liquiden parcialmente su posición en una IPO; en términos absolutos de dólares, es una suma elevada, pero ni es insólito ni carece de precedentes.

Como ejemplo, cita la IPO de Google en 2004, cuando Larry Page, Sergey Brin y el entonces CEO Eric Schmidt vendieron acciones por aproximadamente 41 millones y 31 millones de dólares respectivamente.

Ritter añade que esta venta representa alrededor del 1,5% de la participación total de cada fundador, y que Dario Amodei y Daniela Amodei recibieron sólo unos 650.000 dólares en efectivo como remuneración el año pasado, con la mayor parte de su patrimonio aún bloqueado en acciones. Explica:

Mucha gente posee grandes fortunas en papel pero apenas efectivo; monetizar una parte razonable no es algo que deba preocupar excesivamente al mercado.

Según el folleto de Anthropic, Dario Amodei y Daniela Amodei ya participaron en las ofertas públicas de recompra de junio de 2025 y abril de 2026.