El núcleo del IPC se convierte en una variable clave, la advertencia de Waller sobre los 50 puntos básicos está siendo puesta a prueba.

⑴ El mercado de bonos del Tesoro estadounidense registró anoche una pronunciada operación de aplanamiento de la curva, después de que el gobernador de la Reserva Federal, Waller, advirtiera que, si el IPC subyacente de octubre repite el aumento intermensual del 0.3% de septiembre o incluso mayor, en diciembre podría considerarse una subida de tipos de 50 puntos básicos. ⑵ El tramo corto sufrió la mayor presión vendedora, con el rendimiento a 2 años alcanzando el 4,62%, mientras que el tramo largo se mantuvo relativamente estable por la caída del crudo hasta cerca de los 83 dólares. ⑶ En su intervención, Waller señaló que, si el IPC subyacente vuelve a subir aproximadamente un 0,3% o más, en la reunión del 9 de diciembre existe razón para considerar una subida de 50 puntos básicos; una subida de sólo 25 puntos básicos podría poner en peligro la credibilidad de la Reserva Federal. ⑷ El escenario base de Waller sigue siendo una subida de 25 puntos básicos mientras la inflación se modere; la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Harker, también aboga por avanzar hacia una postura más restrictiva mediante ajustes más pequeños y frecuentes. ⑸ El mercado prevé ampliamente que el IPC subyacente se desacelerará del 0,3% de septiembre al 0,2%, con las previsiones centradas en torno al 0,23%, aunque la inflación de los bienes afectados por aranceles, la presión inmobiliaria y los servicios súper núcleo dejan aún espacio para sorpresas al alza. ⑹ Algunos análisis consideran que la diferencia entre 0,2%, 0,3% y 0,4% podría decidir si la agresiva operación de aplanamiento de la curva de la noche se cierra o se acelera hacia un mayor reajuste de expectativas respecto a diciembre de la Reserva Federal. ⑺ La caída del crudo refleja el optimismo del mercado ante los avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán tras las declaraciones de Trump sobre aranceles, pero las instituciones se mantienen cautelosas y creen que las motivaciones de Teherán y la amenaza al transporte marítimo en el Golfo siguen presentes. ⑻ Las instituciones mantienen la previsión de que el rendimiento del bono estadounidense a 10 años fluctúe entre el 4,85% y el 4,95%, con una preferencia táctica de operar entre el 5,05% y el 4,80%; entorno al 4,81% es un nivel de venta táctica y por encima del 5% es zona estratégica de compra. ⑼ El martes se publicará el informe del IPC de octubre y varios funcionarios de la Reserva Federal pronunciarán discursos, incluido Waller, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas Logan, la presidenta de la Reserva Federal de Kansas City Schmid, la vicepresidenta de supervisión Bowman y el presidente de la Reserva Federal de Filadelfia Harker.