Oro: recupera los 4,100$ pese a que el mercado aún descuenta una subida en diciembre. ¿Puede superar los 4,210$?

📉 El escenario que nadie esperaba

El oro está haciendo justo lo que se suponía que no debía hacer. Subió cerca de un 5% la semana pasada, alcanzó aproximadamente los 4,120$ el lunes —su nivel más alto desde el 21 de octubre— y recuperó los 4,100$. Mientras tanto, CME FedWatch sigue descontando una probabilidad del 81% de que se produzca una subida de tipos en diciembre.

Esta contradicción es la clave: el oro no sube porque el mercado espere recortes. Sube porque lo que lo mantenía presionado —el petróleo— acaba de desplomarse.

🌍 ¿Por qué ahora? El petróleo, el dólar y el CPI de esta tarde

Dos factores se han vuelto favorables para el oro al mismo tiempo.

El petróleo ha caído con fuerza ante la esperanza de que termine la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, lo que elimina una parte importante de la prima de inflación energética de la curva. Una menor presión inflacionista reduce los motivos para que la Fed adopte una postura más restrictiva, algo alcista para un metal que no paga cupón.

El dólar también se debilitó, lo que abarató el oro para quienes compran con otras divisas, y esto se reflejó inmediatamente en la demanda (fuente).

La demanda cuenta con un segundo impulso: el banco central de China compró 25.8 toneladas de oro en octubre, su mayor adquisición mensual en tres años.

Pero no hay que confiarse. La Fed mantuvo los tipos en el 3.75%–4.00% el 28 de octubre, las nóminas superaron las previsiones y el crecimiento salarial se situó en el 0.4%, frente al 0.3% esperado. El CPI de octubre se publica hoy a las 08:30, seguido de cerca por el PPI. Ese será el factor decisivo.

📊 El gráfico: recuperación dentro de una corrección, no un cambio de tendencia

La estructura diaria está mejorando, pero aún no ha cambiado de tendencia.

El precio rebotó con fuerza desde el mínimo de 3,870$–3,880$ y ha recuperado la franja de medias móviles a corto plazo, mientras que las medias más rápidas empiezan a girar al alza. Es una recuperación real del impulso.

El problema está en la zona superior. Las medias cian a más largo plazo siguen inclinadas a la baja y el precio se dirige directamente hacia una zona de oferta que ya lo ha rechazado una vez. Hasta que no se absorba esa zona, esto seguirá siendo una recuperación dentro de una corrección, no una tendencia alcista confirmada.

🎯 Dos escenarios, un punto de decisión

Continuación alcista. Si se mantiene por encima de 4,100$ y se consolida sobre 4,140$–4,150$, el primer objetivo será 4,185$, seguido de 4,200$–4,210$. Un cierre diario por encima de toda la zona, seguido de un retesteo claro, será la verdadera señal, que abriría el camino hacia los 4,240$ y los 4,280$.

Rechazo bajista. Si la zona rechaza el precio y volvemos a cerrar por debajo de 4,100$, el impulso se desvanecerá rápidamente. La primera prueba estará en 4,050$–4,030$ y, después, en la franja de demanda de 4,010$–3,950$. Si se pierde en un cierre, los mínimos recientes volverán a estar en juego.

⚠️ Qué invalidaría este escenario

Una sorpresa al alza en el CPI. Una inflación mayor de lo esperado fortalece el dólar y eleva los rendimientos reales. Con una probabilidad de subida del 81% ya descontada, el oro tiene poco margen para absorber otro reajuste de expectativas en favor de una política más restrictiva. Las compras de los bancos centrales representan una demanda real, pero no protegen frente a una caída de dos semanas.

El segundo riesgo es técnico: los días en los que se publica el CPI generan falsas rupturas. Una mecha por encima de 4,140$ o por debajo de 4,100$ importa mucho menos que el nivel en el que cierre la vela diaria.

Conclusión: mantengo una visión prudentemente positiva por encima de 4,100$, pero en la zona de 4,140$–4,210$ este repunte se consolidará o llegará a su fin. Entrar persiguiendo el precio en una zona de oferta antes del CPI es peor operación que esperar un retesteo de los 4,100$ o una ruptura validada. En cualquier caso, busco cierres diarios y continuidad, no el primer repunte brusco.

Los niveles son lecturas aproximadas de mi gráfico y de los informes citados. No constituye asesoramiento de inversión: los CFD con apalancamiento conllevan un alto riesgo de pérdidas.

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