Wichtige Punkte
- Better Markets unterstützt eine Klage gegen die CFTC, um deren Genehmigung von unbefristeten US-Aktien-Derivaten zu stoppen.
- Die Organisation argumentiert, dass diese Produkte wertpapierbasierte Swaps sind, ohne festes Datum, und daher einer Regulierung durch die SEC unterliegen.
- Sie warnen, dass ein Hebel von 6 zu 1 und automatische Liquidation die Portfolios von Privatanlegern schnell auslöschen könnten.
Der Rechtsstreit über die Zulassung unbefristeter Derivate auf einzelne US-Aktien durch die CFTC spitzt sich zu, da nun auch Dritte Stellung beziehen.
Better Markets, eine Organisation, die sich „für ein Finanzsystem im Dienst der Gesellschaft und der produktiven Wirtschaft“ einsetzt, hat ein amicus-curiae-Schreiben eingereicht, um die Capital Markets Association (CMA) in ihrer Anfechtung der Genehmigung von unbefristeten Derivaten auf einzelne US-Aktien durch die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zu unterstützen.
In diesem von der ehemaligen SEC-Interimspräsidentin und -Kommissarin Allison Herren Lee sowie dem ehemaligen SEC-General Counsel und kommissarischem Direktor der Abteilung Unternehmensfinanzierung John C. Coates eingereichten Schreiben argumentiert die Organisation, dass diese Permanentverträge als wertpapierbasierte Swaps und nicht als Futures einzustufen sind, da ihnen ein festes Lieferdatum fehlt.
Da sie als wertpapierbasierte Swaps eingestuft werden, unterliegen diese Produkte der SEC-Regulierung gemäß dem Dodd-Frank Act und dürfen zentrale Schutzmaßnahmen nicht umgehen, einschließlich Registrierungspflichten sowie der Bedingung, dass der Handel ausschließlich an regulierten nationalen Wertpapierbörsen erfolgen darf.
Darüber hinaus hebt Better Markets hervor, dass die Genehmigung dieser Swaps erhebliche Risiken für Privatanleger birgt, da sie einen hohen Hebel, keine Fälligkeit und eine automatische Liquidationsfunktion kombinieren und so ein spekulatives Ökosystem schaffen.
„Diese 'unbefristeten Futures' sind in Wirklichkeit Schattenaktien mit einem Hebel von etwa sechs zu eins, was bedeutet, dass das gesamte Portfolio eines Anlegers bei einer Marktbewegung von nur 16 % ausgelöscht werden kann. Solche Volatilität ist bei Einzelaktien üblich, daher ist das Risiko eines Totalverlusts real und könnte häufig auftreten, was Privatanleger ruiniert und Plattformunternehmen Gewinne verschafft“, warnt Better Markets vor den Risiken der Öffnung dieser Instrumente für Privatinvestoren.
„Wie wir in anderen Ländern gesehen haben, verbreiten sich diese Produkte, und Investoren können innerhalb von Minuten ausgelöscht werden – auch über Nacht, wenn automatische Liquidationsschwellen ausgelöst werden“, fasst die Organisation zusammen.
Die Auffassung von Better Markets entspricht der von CMA, die betont, dass die CFTC in ihrer jüngsten Genehmigung zahlreicher Wertpapierprodukt-Dokumente nicht erklärte, warum sie unbefristete Derivate traditionell als Swaps betrachtet und die Auswirkungen dieses neuen Ansatzes auf Investoren und den breiteren Wertpapiermarkt nicht berücksichtigt hat.
Die CMA, die wichtige Branchenteilnehmer wie Cboe Global Markets, Citadel Securities und Healthy Markets Association vertritt, fordert, die Genehmigung dieser Produkte zurückzuziehen und anzuerkennen, dass sie wertpapierbasierte Swaps darstellen, wodurch die Genehmigungsbefugnisse der CFTC während des Verfahrens effektiv eingeschränkt würden.
Der Fall entwickelt sich zu einem großen Konflikt zwischen etablierten Akteuren der Branche und der CFTC, die zudem von staatlichen Aufsichtsbehörden wegen Prognosemärkten herausgefordert wird. Die SEC hat ihrerseits ein amicus-curiae-Schreiben eingereicht, um die neuen Regeländerungen der CFTC zu unterstützen und Vorwürfe der CMA zu widerlegen, die Behörde sei „außer Kontrolle“.
