Wall-Street-Großbanken heben gemeinsam Zinserwartungen an, US-Staatsanleihen-Futures setzen Talfahrt fort, Gold fällt um über 1 % und durchbricht die 4000er-Marke
Nach dem über den Erwartungen liegenden US-CPI für Oktober haben Goldman Sachs und Nomura in ihren Prognosen zum Zinspfad eine Zinserhöhung für März nächsten Jahres hinzugefügt, während die Deutsche Bank eine Zinserhöhung für Januar nächsten Jahres hinzugefügt hat. Der Markt hat derzeit die Erwartung einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember vollständig eingepreist, die Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung um 50 Basispunkte liegt bei 13%. Am Mittwoch blieb der Kassamarkt für US-Staatsanleihen geschlossen, die US-Staatsanleihen-Futures setzten ihren Rückgang fort, was einem Renditeanstieg von etwa 2 bis 4 Basispunkten entspricht. Spot-Gold fiel unter Druck um 1,1%.
Die US-Inflationsdaten übertreffen weiterhin die Erwartungen, die Erwartung einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve nimmt weiter zu, der Verkaufsdruck auf den US-Staatsanleihenmarkt hält an und auch Gold wird durch die veränderten Zinserwartungen beeinflusst.
Am Mittwoch ruhte der Spotmarkt für US-Staatsanleihen aufgrund des Veteranentags, die Handelsaktivitäten mit Staatsanleihen-Futures liefen jedoch normal weiter.
Unter dem Einfluss der überraschend hohen Inflationsdaten für Oktober und den hawkischen Äußerungen von Fed-Offiziellen fielen die US-Staatsanleihen-Futures weiter und die Renditen stiegen um etwa 2 bis 4 Basispunkte, was darauf hindeutet, dass die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe nach der Wiederaufnahme des Spotmarkthandels am Donnerstag erneut das am Dienstag erreichte Niveau von über 5,01 % erreichen könnte.
Unterdessen fiel der Spotpreis für Gold heute um 1,1 % und lag zum Redaktionsschluss bei 3987 US-Dollar/Unze, was widerspiegelt, dass die Sorgen über ein anhaltend hohes Zinsniveau und weitere Zinserhöhungen zunehmen.
Nach den überraschend hohen CPI-Daten für Oktober haben die Ökonomen von Goldman Sachs in ihrem Prognosepfad für März nächsten Jahres eine dritte Zinserhöhung aufgenommen, vorher hatte die Bank nur eine Zinserhöhung im Dezember vorhergesagt; Nomura hat ebenfalls eine Zinserhöhung im März aufgenommen; die Deutsche Bank hat zusätzlich zu den bisherigen Prognosen für Dezember und März jetzt auch eine Zinserhöhung im Januar nächsten Jahres in Erwägung gezogen.
Laut FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Dezember bei 100 %, davon 86,8 % für eine Erhöhung um 25 Basispunkte und 13,2 % für eine Erhöhung um 50 Basispunkte.
Überraschend hohe Inflation führt zu einer Neubewertung der Zinserwartungen – Wall Street wird kollektiv hawkisch
Der Anstieg des US-CPI und des Kern-CPI im Oktober lag jeweils über den Schätzungen der Ökonomen und stärkte damit die Marktwetten, dass die Federal Reserve ihre Geldpolitik weiter straffen wird. Bereits zuvor hatten die starken US-Arbeitsmarktdaten vom 6. November und mehrere hawkische Signale von Fed-Offiziellen die Zinserwartungen sukzessive erhöht.
Laut Bloomberg, bezogen auf die Marktaktivität, haben die Investoren mittlerweile die Erwartung einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Fed-Sitzung am 9. Dezember vollständig eingepreist und beginnen darüber hinaus zu diskutieren, ob im Dezember auch eine Erhöhung um 50 Basispunkte möglich ist. Auch die Aktivitäten im Markt für Zinsoptionen zeigen, dass einige Investoren das Risiko einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Dezember absichern.
Diese Veränderungen der Markterwartungen haben bereits dazu geführt, dass mehrere Wall-Street-Institute ihre Zinsprognosen angepasst haben.
Goldman Sachs hat eine dritte Zinserhöhung in ihren Prognosepfad für März nächsten Jahres aufgenommen, während die Bank zuvor nur eine Zinserhöhung im Dezember erwartet hatte; Nomura hat ebenfalls eine Zinserhöhung im März aufgenommen; die Deutsche Bank hat zusätzlich zu den bisherigen Prognosen für Dezember und März jetzt auch eine Zinserhöhung im Januar nächsten Jahres in Erwägung gezogen.
Die Strategen von Standard Chartered erklärten, dass obwohl die Argumente für eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Dezember durch die Federal Reserve stärker werden, dies derzeit nicht ausreichend ist, um dieses Szenario als wahrscheinlich zu erachten.
Der Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, Austan Goolsbee, bezeichnete den aktuellen Inflationsbericht als "beunruhigenden Grenzzustand" (borderline disturbing). Die Fed-Offizielle mit Stimmrecht Anna Paulson warnte ebenfalls, dass die hohe US-Inflation nicht allein durch temporäre Faktoren verursacht wird.
Zuvor hatte Christopher Waller vom Federal Reserve Board gewarnt, dass im Dezember möglicherweise eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte nötig ist. Lorie Logan, Präsidentin der Dallas Federal Reserve, erklärte daraufhin, dass die Fed mindestens zwei weitere Erhöhungen um jeweils 25 Basispunkte vornehmen müsse und dass das Tempo der Zinserhöhungen möglicherweise schneller sein muss als seit Herbst dieses Jahres.
US-Staatsanleiherenditen stehen unter Druck, wieder auf 5 % zurückzukehren – Auktion der 30-jährigen Staatsanleihe steht bevor
Neben den Erwartungen zur Geldpolitik sieht sich der US-Staatsanleihenmarkt am Donnerstag auch neuem Angebot gegenüber.
Das amerikanische Finanzministerium plant am Donnerstag die Ausgabe von 25 Milliarden US-Dollar an 30-jährigen Staatsanleihen. Bei der Auktion von 42 Milliarden US-Dollar an zehnjährigen Staatsanleihen am Dienstag lag die Rendite bei 5,02 % und erreichte damit erstmals seit 2006 die 5-Prozent-Marke. Die erwartete Rendite der bevorstehenden 30-jährigen Anleihe beträgt aktuell etwa 5,35 %, mit einem erwarteten Kupon von 5,25 %, was das höchste Niveau seit 2001 darstellt.
Die Fähigkeit des Marktes, das zusätzliche Angebot zu absorbieren, sowie die Forderungen der Investoren nach höheren Zinssätzen könnten die Entwicklung von US-Staatsanleihen mit längerer Laufzeit weiter beeinflussen.
Gemäß den Zinsfutures erwartet der Markt derzeit, dass die Federal Reserve bis Mitte nächsten Jahres insgesamt drei weitere Zinserhöhungen vornimmt. SOFR-Futures fielen am Mittwoch weiter und spiegeln damit die steigenden Zinserwartungen wider. Gleichzeitig bauen Händler zuvor errichtete Hedge-Positionen, die für Zuflüsse von Sicherheitskapital in US-Staatsanleihen geschaffen wurden, wieder ab, was zeigt, dass die vorherigen Absicherungs-Geschäfte am Markt zurückgefahren werden.
Für Gold bedeuten die dauerhaft steigenden Zinserwartungen zusätzlichen Druck. Ein Anstieg der Renditen auf US-Staatsanleihen erhöht die Opportunitätskosten für das Halten renditeloser Anlagen wie Gold. Sollte der Markt weiterhin auf Zinserhöhungen durch die Federal Reserve setzen, könnte darüber hinaus auch der US-Dollar gestützt werden, was den in US-Dollar notierten Goldpreis zusätzlich belastet.
Derek Halpenny, Leiter der globalen Marktanalyse bei MUFG, erklärte, dass eine weitere Steigerung der Erwartung einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte im Dezember durch die Federal Reserve dem US-Dollar zugute käme und zu einem weiteren Rückgang des EUR/USD-Wechselkurses führen könnte.
Die zukünftige Zinspolitik bleibt jedoch weiterhin ungewiss. MUFG betonte, dass vor dem Fed-Treffen im Dezember noch ein entscheidender Arbeitsmarktbericht veröffentlicht wird und der Trend der jüngsten Ölpreisrückgänge noch nicht gesichert ist. Diese Faktoren könnten die Einschätzung zur Inflation und die Marktpreisbildung für kommende Fed-Entscheidungen beeinflussen.
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