Europa wird zum „sicheren Hafen“ bei KI-Turbulenzen! Citi setzt auf europäische Aktien und stuft US-Aktien herunter: Geringe KI-Exponierung als entscheidender Vorteil

Laut Informationen von Jinse Finance haben die Citigroup-Strategen ihre Bewertung für US-Aktien und den globalen Technologiesektor herabgestuft, während sie die Bewertung europäischer Aktien angehoben haben. Begründet wird dies damit, dass europäische Aktien eine geringere Exponierung gegenüber den Turbulenzen rund um KI haben.

Das von Beata Manthey geführte Citigroup-Team traf diese Entscheidung nach einer Woche mit starken Schwankungen an den globalen Märkten: Ein deutlicher Wahlsieg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen löste Bedenken über eine striktere Regulierung von KI aus und führte dazu, dass der S&P 500 den größten Wochenverlust seit April 2025 verzeichnete. Allein am vergangenen Donnerstag verlor der Nasdaq 100 einen Börsenwert von 2,3 Billionen US-Dollar. Der STOXX 600 schloss die Woche hingegen mit einem Plus von 0,2 % ab.

Die Citigroup-Strategen stuften US-Aktien und Technologiewerte auf Neutral herab, während sie europäische Aktienmärkte (außer Großbritannien) auf Übergewichtung anhoben und darauf verwiesen, dass die Region zudem stärker vom Rückgang der Ölpreise profitieren könne. Obwohl Citigroup weiterhin zuversichtlich hinsichtlich der Perspektiven von KI bleibt, sehen sie laut Manthey in einem Kundenbericht weiteres Abwärtspotenzial für den Markt, bis sich die Stimmung stabilisiert und Gewinnanpassungen eine solidere Basis für entsprechende Trades bieten.

„Wir befürchten, dass die Positionierungen bei Schlüsselindizes wie dem Nasdaq weiter zurückgesetzt werden könnten und sogar in eine Netto-Short-Position geraten“, schreibt Manthey. „Obwohl diese Verkaufswelle im Technologiesektor am heftigsten war, ist die Volatilität breit angelegt.“

Europas diversifizierter Aktienmarkt wird zu einem attraktiven Handelsziel, da globale Investoren versuchen, ihre Exponierung gegenüber KI-bezogenen Aktien zu verringern. Die Struktur dieses Marktes, der aus soliden Industrieaktien, Bankwerten und defensiven Schwergewichten besteht, half Europa, die schwersten Erschütterungen der letzten Woche zu vermeiden.

In einem weiteren Bericht betonten Strategen von Goldman Sachs, dass Europa am KI-getriebenen Aufschwung bislang vergleichsweise wenig partizipiert habe – ein Umstand, der nun zum Vorteil Europas werden könnte. Das Goldman-Team um Guillaume Jaisson erläuterte, dass KI-Infrastrukturwerte etwa 15 % des STOXX 600 ausmachen und weniger als ein Viertel zum für 2027 erwarteten Gewinnwachstum von 9 % beitragen; im Vergleich dazu machen diese Werte rund 40 % des S&P 500 aus und steuern über zwei Drittel des für das nächste Jahr erwarteten Gewinnwachstums bei.

„Diese geringere Konzentration bietet einen Diversifizierungsschutz, falls es zu einer Umkehr der KI-Trades kommt: Rückblickend auf die acht größten von KI dominierten Verkaufswellen seit 2023 hat Europa jedes Mal besser abgeschnitten als die USA“, erklärt das Goldman-Team.

Die Citigroup-Strategen sehen ihre globale Sektorstrategie derzeit als „Barbell-Struktur“ aus zyklisch wachsenden und defensiven Sektoren. Zudem wurde das Gesundheitswesen auf Übergewichtung hochgestuft, gleichauf mit dem Rohstoffsektor.

Manthey und ihre Kollegen betonen, sie bleiben für die Kursziele im kommenden Jahr optimistisch, weil ein rückläufiger Zinszyklus, robuste Wirtschaftsdaten und eine Entspannung geopolitischer Risiken unterstützend wirken dürften.

Darüber hinaus verringert Europa im laufenden Berichtssaison den Rückstand gegenüber den USA: Zum ersten Mal seit über drei Jahren wird für das Gewinnwachstum beinahe ein Gleichstand erwartet. Analysten rechnen laut Daten damit, dass die Gewinne der MSCI Europa-Unternehmen im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 23 % steigen – nur knapp unter den erwarteten 24 % bei den S&P 500-Unternehmen. Dass Europa bei der Gewinnentwicklung die USA übertrifft, war zuletzt im ersten Quartal 2023 der Fall.

Laut Citigroup-Index haben im vergangenen halben Jahr mehr Analysten ihre Gewinnprognosen für europäische Unternehmen angehoben als gesenkt – dies ist der längste Zeitraum mit kontinuierlichen Prognoseanhebungen seit 2022. Umgekehrt gab es bei US-Unternehmen nach anhaltenden Prognoseanhebungen seit Mitte April in den letzten Wochen wieder Senkungen.

„Investoren bevorzugen Unternehmen mit nachhaltiger Gewinnstabilität und nicht nur schnellem Wachstum“, erklärt Alpesh Patel, geschäftsführender Partner bei RootBridge Capital. „Solange die Kapitalrendite steigt, die Cashflows robuster werden und die Gewinnerwartungen weiter angehoben werden, werden Investoren in Europa engagiert bleiben.“