Gold-Handelshinweis: Nach einer turbulenten Woche übernimmt diese Woche der US-CPI das Ruder! Der Kampf zwischen Bullen und Bären erreicht den Höhepunkt

Huitong Net, 9. November – Am vergangenen Freitag sorgten starke Nonfarm-Daten für einen Rückgang des Goldpreises um mehr als 1 % im Tagesverlauf, doch auf Wochensicht legte der Goldpreis dennoch um 5 % zu und erreichte damit die beste Wochenentwicklung seit Ende August. Der Anstieg des US-Dollars und der US-Anleiherenditen sowie die wieder auf 80 % gestiegene Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember üben kurzfristig Druck aus; geopolitische Risiken und physische Käufe in Indien bieten Unterstützung. In dieser Woche liegt der Fokus auf US-CPI, PPI und mehreren Reden von Fed-Offiziellen – die Inflationsdaten könnten der entscheidende Faktor für die Richtung des Goldes sein.

Am vergangenen Freitag (6. November) erlebte der Goldmarkt eine Achterbahnfahrt, die sowohl Bullen als auch Bären das Herz höherschlagen ließ. Ein weit über den Erwartungen liegender US-Arbeitsmarktbericht schlug ein wie ein Blitzschlag und stoppte die kurzfristige Erholung des Goldpreises. Der Spot-Goldpreis fiel zeitweise um mehr als 1 % und erreichte mit 4028,43 Dollar je Unze sein Tagestief, holte bis Handelsschluss aber einen Teil der Verluste wieder auf und schloss schließlich 0,43 % niedriger bei 4071 Dollar.

Obwohl der Goldpreis am vergangenen Freitag den "schwarzen Freitag" erlebte, lag das Wochenplus dennoch bei satten 5,2 % und markierte damit die beste Wochenentwicklung seit Ende August. Diese Diskrepanz zwischen "schwachem Tag, starker Woche" spiegelt die aktuell heftige Gemengelage am Goldmarkt wider: Einerseits verstärken starke Arbeitsmarktdaten die Zinserwartungen an die Fed, was Dollar und US-Renditen gemeinsam steigen lässt – ein klassischer Gegenwind für Gold. Andererseits sorgen geopolitische Risiken, physische Käufe und das Bedürfnis der Märkte nach Absicherung gegen dauerhafte Unsicherheiten für Unterstützung.

In dieser Woche stehen die US-Inflationsdaten (CPI, PPI) sowie zahlreiche Fed-Reden im Mittelpunkt: Erst jetzt könnte die Richtungsentscheidung für Gold wirklich beginnen. Am Montag (9. November) zeigten sich in der asiatischen Frühbörse leichte Schwankungen im Spot-Gold, aktuell notiert das Edelmetall um 4060 Dollar/Unze.

1. Nonfarm-"Schwarzer Schwan": Goldpreis taucht kurzfristig ab, Dollar und US-Anleihen steigen

Der unmittelbare Auslöser für den Rückgang am vergangenen Freitag war ein durchweg starker US-Arbeitsmarktbericht. Daten des US Bureau of Labor Statistics zeigten für Oktober einen Zuwachs von 165.000 neuen Stellen außerhalb der Landwirtschaft – mehr als doppelt so viel wie von Ökonomen erwartet. Die für September nach oben revidierten Zahlen lagen bei 60.000 neuen Stellen, die Arbeitslosenquote sank leicht auf 4,1 %. Diese Daten deuten darauf hin, dass der US-Arbeitsmarkt weiterhin resilient ist und geben der Fed Raum, sich weiter auf den durch Nahostkonflikte ausgelösten Inflationsdruck zu konzentrieren. Der unabhängige Metallhändler Tai Wong kommentierte: "Nach dem durchweg starken Arbeitsmarktbericht ist Gold schwächer eröffnet, versucht nun aber, sich zu erholen. Das ist ein Härtetest für den jüngsten Erholungstrend."

Nach Bekanntgabe der Zahlen sprang der US-Dollar-Index um 0,77 % auf 102,26 und verzeichnete damit den größten Tagesanstieg seit fast fünf Monaten. Ein stärkerer Dollar macht Gold für Anleger in anderen Währungen teurer und lastet so auf dem Goldpreis. Parallel stiegen die US-Anleiherenditen: Die 10-jährige stieg um 1,6 Basispunkte auf 4,85 %, die 2-jährige um 4,1 Basispunkte auf 4,52 %. Das klassische "Gegenspieler-Duo" für Gold – Dollar und US-Anleiherenditen – setzte Gold unter Druck. Der Spotpreis fiel im Tagesverlauf um mehr als 1 % auf 4028,43 Dollar, die US-Futures für Dezember schlossen 0,9 % niedriger bei 4074,90 Dollar.

2. Beste Woche seit August: Physische Nachfrage stützt Gold

Auch wenn Gold am vergangenen Freitag unter Druck geriet, überzeugte die Wochenbilanz. Spot-Gold legte auf Wochensicht um 5 % zu und verzeichnete damit den besten Wochenanstieg seit Ende August; auch Silber, Platin und Palladium zeigten auf Wochenbasis Zuwächse. Hinter den kräftigen Wochengewinnen stecken mehrere Stützfaktoren. Zunächst zeigte Gold in weiten Teilen der Vorwoche deutliche Safe-Haven-Qualitäten: Vom Wochentief am Kassamarkt bei 3870 Dollar ging es bis auf knapp 4147 Dollar nach oben, erst unter dem Eindruck starker Arbeitsmarktdaten und gestiegener Ölpreise kam es zu Rücksetzern. Marc Chandler, Managing Director bei Bannockburn Global Forex, merkte an, dass Gold die meiste Zeit der Woche als sicherer Hafen gefragt war, ist aber weiterhin unsicher, ob ein Boden bereits gefunden wurde – ein Durchbruch unter 3975 Dollar würde seine Skepsis bestätigen, bei 3935 Dollar sieht er eine moderate Unterstützung.

Zweitens stützte die physische Nachfrage den Preis. Der Preisrückgang lockte in Indien, rechtzeitig vor dem wichtigen Feiertag Diwali, viele Einzelhändler zum Goldkauf. Am 30. Oktober fiel Gold mit 3869,85 Dollar je Unze auf ein Jahrestief – dieser Rücksetzer entfachte den Kaufrausch bei indischen Verbrauchern. Diwali ist einer der wichtigsten Zeitpunkte für den Goldkauf in Indien; Physische Käufe in diesem Zeitraum geben dem Goldpreis stets vorübergehend Unterstützung. Zudem kühlten sich die Sorgen um die Lage im Nahen Osten nach dem Sieg der Demokraten bei den US-Midterms deutlich ab, der Ölpreis fiel in kurzer Zeit um mehr als 12 % – dies nahm kurzfristig auch Druck von der Fed, im Dezember zu erhöhen; Schnäppchenkäufe stützen den Goldpreis kurzfristig zusätzlich.

Investoren müssen dennoch weiter geopolitische Risiken beachten: Nach Monaten der Seeblockade gegen Iran bereiten die USA die Bildung einer "Eisentor-Einsatzgruppe" vor, um den Transport fortschrittlicher Waffensysteme und anderer sanktionierter Güter über Land und das Kaspische Meer stärker zu kontrollieren. Saudi-Arabien gab an, dass es einen Anschlagsversuch auf das Aramco-Gebäude in Riad gegeben habe; die Schäden seien jedoch begrenzt. Am Wochenende kam es zu einer Explosion mit anschließendem Großbrand auf einem "regelwidrigen" Öltanker in der Straße von Hormus – die dritte derartige Meldung. Obwohl US-Präsident Trump betonte, dass ein Angriff auf Iran "sehr unwahrscheinlich" sei, falls die Gespräche Fortschritte machten, hob er gleichzeitig hervor, dass das US-Militär vorbereitet sei und drei Flugzeugträger in Alarmbereitschaft stünden. Diese angespannte Lage zwischen "Reden, nicht handeln" und "Druck ohne Angriff" lässt die Märkte weiterhin um die geopolitischen Perspektiven bangen.

3. Fed-Zinserwartung belebt sich: Wahrscheinlichkeit für Dezember steigt auf 80 %

Nach der Veröffentlichung der Arbeitsmarktdaten hat sich die Markterwartung bezüglich der Handlungsoptionen der Fed deutlich verschoben. Laut CME FedWatch Tool rechnen Händler aktuell mit einer 80 %igen Wahrscheinlichkeit für eine Erhöhung im Dezember, verglichen mit 72,8 % vor den Arbeitsmarktdaten und etwa 67 % am Donnerstag der Vorwoche. Zudem erwarten die Märkte, dass die nächste (wohl letzte) Zinserhöhung im aktuellen Zyklus bereits im April 2023 erfolgen könnte – bisher war damit im Juni gerechnet worden. Diese Erwartungen setzen Gold spürbar unter Druck, denn höhere Zinsen verteuern die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, das keine laufenden Erträge abwirft.

Aussagen von Fed-Vertretern festigten die Zinserwartungen zusätzlich. Die Präsidentin der San Francisco Fed, Daly, erklärte im Interview: "Ich rechne damit, dass wir unsere Politik weiter straffen müssen." Sie betonte, der derzeit robuste Arbeitsmarkt verschaffe der Fed vielmehr den nötigen Spielraum, um die Kontrolle über die Inflation zu behalten. Daly ist in diesem Jahr zwar kein stimmberechtigtes FOMC-Mitglied, jedoch entsprechen ihre Meinungen zumeist dem Mainstream des Komitees.

Auch der Präsident der St. Louis Fed, Musalem, erklärte, Inflation sei unter den Unternehmen seines Distrikts das Hauptthema, sprach sich für weitere Zinsschritte aus und sagte: "Das Beste, was wir für Wachstum und Beschäftigung tun können, ist, die Inflation zügig zu senken."

Der Präsident der Federal Reserve Bank of New York, Williams, betonte am Freitag ebenfalls, dass trotz anhaltender Schocks die US-Wirtschaft ausgesprochen widerstandsfähig sei, das Inflationsniveau aber zu hoch sei und auf 2 % zurückgeführt werden müsse.

Olu Sonola, Analyst bei Fitch Ratings, schrieb nach dem Arbeitsmarktbericht: Nach den kräftigen BIP- und Konsumdaten der Vorwoche untermauere der aktuelle Arbeitsmarktbericht erneut die Stärke des Arbeitsmarkts und zeige, dass die Wirtschaftsdynamik weiterhin robust sei. Die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes ermögliche es der Fed, ihren Inflationsfokus beizubehalten und die politische Diskussion weiter in Richtung Zinserhöhung im Dezember zu lenken.

4. KI-Wolken

Auch die von der KI-Euphorie ausgelösten Marktturbulenzen dürfen nicht unterschätzt werden. Am vergangenen Donnerstag verzeichnete der Nasdaq den größten Tagesverlust seit 19 Monaten, der S&P 500 verlor umgerechnet etwa 3 Billionen Dollar an Marktkapitalisierung – Grund waren Befürchtungen, die Regierung könnte nach den Midterms die Regulierung von KI verschärfen und so das Wirtschaftswachstum bremsen.

Die Demokraten haben bei den Midterms am Dienstag die Kontrolle über den Kongress zurückgewonnen und mehrere Gouverneurswahlen gewonnen. Viele der siegreichen Gouverneurskandidaten der Demokraten hatten angekündigt, den Bau von Rechenzentren einzuschränken. Auch die demokratische Kongressspitze plant eine Reihe neuer KI-Regulierungsgesetze.
sie argumentierten, dass bei einer Abkühlung der KI-getriebenen Nachfrage sowohl das Wirtschaftswachstum als auch der Inflationsdruck nachlassen und somit die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen schwinden könnte.

Mit der Veröffentlichung des jüngsten Arbeitsmarktberichts rückte das Zinserhöhungsthema jedoch rasch wieder ins Zentrum der Märkte. Daly kommentierte, auch wenn Technologiewerte wieder gestiegen seien – ihr vierter Wochenrückgang in Folge letzte Woche bedeute nicht, dass die Bedeutung von Rechenzentren und Cloud-Computing vom Markt grundsätzlich in Frage gestellt werde; aus übergeordneter Sicht sei das Umschichten und Neubewerten der KI-getriebenen Wachstumsraten sogar ein Zeichen für die gewünschte, geordnete Anpassung.

Musalem betonte, dass die KI-Branche durch verstärkte Nachfrage vor allem nach Industriemetallen wie Kupfer die Inflation antreibe. Auch wenn diese Investitionen künftig Produktivitäts- und Gewinnsteigerungen bringen könnten, müsse die Geldpolitik den derzeitigen Zustand der Wirtschaft und nicht die Entwicklung in fünf Jahren berücksichtigen.

5. Wall-Street-Meinungen klaffen auseinander: Privatanleger bullish, Experten zurückhaltend

Bei dieser Vielzahl gegenläufiger Faktoren nehmen die Unterschiede in den kurzfristigen Prognosen der Wall Street zum Goldpreis deutlich zu. Letzte Woche nahmen 13 Analysten an einer Goldumfrage von Kitco News teil: Vier (31 %) erwarten für diese Woche steigende Goldpreise, fünf (38 %) gehen von fallenden Preisen aus, die übrigen vier (31 %) sehen keine klare Tendenz oder erwarten eine Seitwärtsbewegung. Parallel wurden in einer Online-Umfrage von Kitco 212 Stimmen abgegeben, nach der Erholung des Goldes nach den Midterms schnellte die Stimmung der Privatanleger erneut nach oben: 143, also 68 %, rechnen diese Woche mit steigender Tendenz. Dieses Nebeneinander von Experten-Vorsicht und Privatanleger-Optimismus spiegelt die Unentschlossenheit am aktuellen Markt wider.

Im Detail setzen die Analysten unterschiedliche Akzente: Adam Button, Devisenstratege bei investingLive, bleibt bullish und findet, dass die Preisentwicklung letzte Woche trotz heftiger Schwankungen stark gewesen sei; zudem hätten saisonale Rückenwinde nun eingesetzt. Adrian Day, Präsident von Adrian Day Asset Management, warnt, dass der von den Midterms ausgelöste Anstieg zu optimistisch auf eine Entspannung im Iran-Konflikt und fallende Ölpreise (Inflations- und Fed-Druck lässt nach) setze, er rechne mit einer kurzzeitigen Korrektur, betone aber deren kurzfristigen Charakter.

Kevin Grady, Präsident von Phoenix Futures and Options, argumentiert längerfristig: Sollten die Demokraten im Kongress auf hohe Staatsausgaben setzen, würde das den Dollar mittelfristig schwächen und Gold stützen. Die Arbeitsmarktdaten stärkten zwar die Zinserwartungen, wichtig seien aber vor allem die langfristigen Trends – nicht einzelne Tagesdaten. Im Falle Iran sieht er für Trump Verhandlungsspielräume, hält weiter Druck aber ebenso für möglich.

John Weyer, Co-Direktor für Commercial Hedging bei Walsh Trading, betont, dass Fed und Präsident weiterhin den entscheidenden Einfluss auf Dollar und Gold hätten; auch wenn die Wahl einen Teil der Unsicherheiten beseitigt habe, sei der Einfluss auf die Fed begrenzt. Die Bereiche um 3900 und 4000 Dollar dürften gehalten werden und seien wichtige Rückkaufzonen für ausstiegsgezwungene Marktteilnehmer. "Zurück zu alten Niveaus" sei einfacher als neue Allzeithochs; langfristig bilde gerade die Unsicherheit um Trumps Politik die Basis für die Absicherungsnachfrage nach Gold.

6. Ausblick: Inflationsdaten und Fed-Reden als Weichensteller

Mit Blick auf die Woche werden US-Inflationsdaten und zahlreiche Notenbanker-Reden das Marktsentiment bestimmen – zugleich bleiben die Entwicklungen im US-Iran-Konflikt und die Schwankungen der Technologieaktien nervöse Faktoren. Die USA werden die Oktober-Daten zu CPI und PPI präsentieren, die für den Fed-Entscheid im Dezember entscheidend sind, außerdem stehen die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe an. Quartalsberichte von Cisco und Applied Materials werden erwartet. In dieser Woche äußern sich die Fed-Offiziellen Barkin, Goolsbee, Logan, Schmid, Williams, Harker und Daly. Am US-Treasury-Markt wird am Mittwoch wegen des Veterans Day nicht gehandelt. Für Gold gilt: Wenn die Inflationsdaten weiterhin auf starke Preisdynamik hindeuten, steigt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember – das belastet kurzfristig. Zeichnen sich dagegen Abkühlungssignale ab oder eskalieren geopolitische Risiken erneut, dürfte Gold seine Safe-Havenwirkung erneut entfalten.

Alles in allem befindet sich der Goldmarkt aktuell in einem komplexen Zustand mit "Kurzfristdruck, mittelfristiger Seitwärtsbewegung und langfristiger Unterstützung": Der starke Jobbericht, der den Dollar und die US-Renditen steigen ließ und die Zinserwartung für Dezember auf 80 % katapultierte, stellt die zentrale Belastung kurzfristig dar. Dass der Goldpreis in der Vorwoche dennoch um 5 % zulegen konnte, zeigt, wie stark Safe-Haven-Nachfrage, physische Käufe und Sorgen um US-Politik und Geopolitik die Widerstandsfähigkeit des Goldpreises stützen.

Das Auseinanderklaffen der Analystenprognosen und der Optimismus der Privatanleger spiegeln die fehlende klare Marktrichtung wider. Die Inflationsdaten und Fed-Reden dieser Woche werden entscheidende Hinweise liefern. Für Anleger gilt: Anstatt im täglichen Auf und Ab blind dem Trend zu folgen, lohnt ein genauer Blick auf die Inflationsentwicklung, die geldpolitischen Signale der Fed und den Fortgang der US-Iran-Situation, um in der Marktvolatilität den wahren Ankerwert des Goldes zu finden. Denn bei einem Dollar, dessen Bonität durch Staatsdefizite erodiert, häufigen geopolitischen Risiken und einer wirtschaftlichen Neustrukturierung durch die KI-Revolution bleibt das langfristige Argument für Gold als ultimatives Absicherungsinstrument grundsätzlich intakt – eine einzelne Arbeitsmarktzahl ändert daran nichts Grundlegendes.


(Tageschart Spot-Gold, Quelle: klingt auch sehr schön)

Ostasiatische Zeit 07:52, Spot-Gold aktuell 4059,59 Dollar/Unze.