Rückblick auf die letzten 100 Jahre: Deutsche Bank prognostiziert, dass der US-Aktienmarkt seinen letzten Einbruch dieses Jahres bereits hinter sich hat.

Die Deutsche Bank verweist auf nahezu einhundert Jahre Marktdaten und stellt fest, dass der 27. Oktober traditionell der Zeitpunkt ist, an dem der S&P 500-Index das letzte Mal im Jahr ein Tief erreicht. Danach beginnt in der Regel eine einseitige Aufwärtsbewegung bis zum Jahresende.

Nach Angaben von „Chasing Trends Trading Desk“ erklärte Jim Reid, Globaler Leiter für Makro- und Themenforschung bei der Deutschen Bank, in seinem aktuellen „Daily Chart“ (CoTD)-Bericht, dass sowohl in Wahljahren mit den Kongresszwischenwahlen als auch in Nicht-Wahljahren die saisonalen Muster des S&P 500-Index zum gleichen Schluss führen: Um den 27. Oktober herum markiert der Index den letzten Tiefpunkt des Jahres, danach startet die „Weihnachtsrallye“. Er schrieb: „Wenn die Geschichte als Referenz dienen kann, dann ist heute häufig der Moment, an dem die Rentiere ihre Besitzer wecken und die Weihnachtsrallye beginnt, Kraft zu sammeln.“

Mit Blick auf das aktuelle Marktumfeld entspricht der Verlauf im Jahr 2026 dem historischen Drehbuch eines Zwischenwahljahres. Der S&P 500-Index erreichte am 29. Mai ein neues Jahreshoch, mit einer Entwicklung von etwa 11% seit Jahresbeginn, stagnierte jedoch in den darauf folgenden fünf Monaten nahezu, wobei der kumulierte Zuwachs weniger als 1% betrug. Mit der bevorstehenden Kongresszwischenwahl (3. November) sieht die Deutsche Bank, dass sich saisonaler Rückenwind und Wahlzyklus-Rückenwind seltene Resonanz schaffen.

Saisonale Muster laut hundertjähriger Daten

Der Bericht der Deutschen Bank basiert auf den Kursbewegungen des S&P 500-Index ab 1928. Die jährlichen Entwicklungen werden in drei Kurven analysiert: Wahljahre mit Kongresszwischenwahlen, Nicht-Wahljahre und das Gesamtdurchschnittsniveau.

Die Gesamtdurchschnittskurve zeigt, dass der S&P 500 typischerweise rund um den 18. Juli einen temporären Höchststand erreicht, danach leicht bis zum Jahreshöchststand um den 2. September steigt, im Anschluss die übliche Herbstkorrektur erfährt und zum 30. September ein Tief bildet. Nach einer kurzen Erholung folgt ein weiteres Tief, das um den 27. Oktober den letzten tiefen Punkt des Jahres markiert. In typischen Jahren bewegt sich der Index danach bis Jahresende tendenziell einseitig nach oben.

Jim Reid stellt fest, dass dieses Muster auch in Wahljahren gültig ist, sich jedoch der Verlauf unterscheidet. In Jahren mit Kongresszwischenwahlen erreicht der S&P 500 meist Ende April seinen Höchststand, fällt dann aufgrund der Unsicherheiten im Vorfeld der Wahl um etwa 4% bis 5% und erreicht Anfang Oktober seinen Tiefpunkt. Die Deutsche Bank verweist auf Untersuchungen der Analysten Binky Chadha und Parag Thatte: In 21 der letzten 23 Wahljahre stieg der S&P 500 in den drei Monaten nach dem Tief zu Beginn des Oktobers. — Die Auflösung von Unsicherheiten, die Verarbeitung negativer Nachrichten am Aktienmarkt, politische Blockaden, die dem Markt häufig zugutekommen, und die traditionell starken Erwartungen für das Vorwahljahr zusammen begründen dieses Muster.

Der Verlauf im Jahr 2026 spiegelt die historische Entwicklung wider

Laut Deutsche-Bank-Bericht stellt der Marktverlauf 2026 eine „sanfte Version“ des historischen Musters eines Zwischenwahljahres dar. Der S&P 500 schloss am 29. Mai auf einem neuen Allzeithoch, legte seit Jahresbeginn etwa 11% zu, stagnierte jedoch in den letzten rund fünf Monaten, aktuell liegt der Index nur noch knapp 1% über dem Stand zu Jahresbeginn.

Dieses Muster der Stagnation entspricht typischerweise der Phase vor den Kongresszwischenwahlen — der Markt gerät auf dem Höhepunkt der Unsicherheit ins Stocken und wartet auf die Wahlergebnisse, bevor die Neu-Bewertung erfolgt. Da die Kongresszwischenwahl am 3. November nur noch eine Woche entfernt ist, glaubt die Deutsche Bank, dass die saisonalen Trends der Wahljahre und des Jahresendes gleichzeitig zusammenkommen — und so ein seltenes historisches „doppeltes Rückenwindfenster“ schaffen.

Saisonale Muster sind nicht allmächtig, Risiken dürfen nicht ignoriert werden

Die Deutsche Bank weist im Bericht klar darauf hin, dass hinter den saisonalen Durchschnittswerten große individuelle Unterschiede liegen — historische Muster sind kein Schicksal. Der Bericht nennt explizit die Jahre 1962, 1974, 2002 und 2022 als Beispiele — in diesen Wahljahren traten unabhängige Bärenmärkte auf, die nichts mit den Wahlen zu tun hatten, und der saisonale Rückenwind konnte die starken Kursverluste nicht verhindern.

Jim Reid betont zudem, dass die aktuellen Sorgen, etwa die Lage in Iran, die Zukunft der Künstlichen Intelligenz sowie das politische Risiko in Frankreich, durch das Eintreffen saisonaler Muster nicht automatisch verschwinden werden. Er stellt klar, dass die saisonale Analyse lediglich historische Wahrscheinlichkeiten bietet und keine Investitionsempfehlung darstellt — Anleger müssen immer basierend auf ihrer eigenen Situation entscheiden.