Die ruhige Phase an den US-Aktienmärkten ist vorbei! Der S&P 500 beendet die Serie von 53 Handelstagen ohne einen Rückgang von mehr als 1 % – Verkaufswelle bei KI-Aktien verstärkt die Sorgen am Markt.
Der S&P 500 Index fiel um 1,1 % und beendete damit eine Serie von 53 Handelstagen ohne einen Rückgang von 1 % oder mehr – die längste Phase der Ruhe seit Januar 2020.
German财经APP berichtet, dass der US-Aktienmarkt am Mittwoch deutlich verkauft wurde, da die Sorge um die Nachhaltigkeit des KI-Investmentbooms zunimmt und die neuesten US-Inflationsdaten die Erwartungen übertreffen. Der S&P 500 Index fiel um 1,1 % und beendete damit eine Serie von 53 Handelstagen ohne einen Rückgang von mindestens 1 %, das ist die längste ruhige Phase seit Januar 2020. Die Tech-Giganten und Halbleiteraktien waren die Hauptbelastung dieses Rückgangs, und der Markt beginnt sich Sorgen zu machen, dass die vierjährige Bullenmarktphase der US-Aktien vor größeren Herausforderungen stehen könnte.
Nach Angaben des US Bureau of Labor Statistics stieg der Verbraucherpreisindex (CPI) im September gegenüber dem Vormonat um 0,6 % und verzeichnete damit den stärksten Anstieg seit April. Der Inflationsdruck nimmt wieder zu und verstärkt die Markt-Erwartungen, dass die Fed auch in Zukunft weiter die Zinssätze erhöht – selbst wenn die Fed im Oktober die Zinsen unverändert lässt, könnte sie die Geldpolitik weiter straffen.
Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer von Northlight Asset Management, erklärte, dass Aktien von Chip-Herstellern und KI-Infrastruktur zuvor erhebliche Zugewinne verzeichneten, nun aber ein nachlassender Auftrieb droht. Die neuesten Inflationsdaten verstärken die Sorgen im Markt über weitere Zinserhöhungen der Fed. Er betonte, dass der Markt eigentlich gehofft hatte, dass die Zinserhöhung im September eine einmalige Aktion sein würde, aber die am Mittwoch veröffentlichten Zahlen verringerten die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios.
Bemerkenswert ist, dass dieser Rückgang die wochenlang niedrige Volatilität am US-Aktienmarkt unterbrach und quantitativen Fonds, die ständig in Aktien investierten, Probleme bereitet. Diese Fonds, die auf Computermodelle setzen, bauten in Zeiten niedriger Volatilität immer mehr Aktienpositionen auf, doch nun erleben sie eine plötzliche Kehrtwende im Markt-Momentum.
Der Nasdaq 100 Index fiel um 2 %, was den größten Tagesverlust seit Juli darstellt. Auch der „Seven Giants Index“, der die Performance der sieben größten US-Technologiekonzerne misst, sank um etwa 2 %. Dabei war Apple (AAPL.US) mit einem Anstieg von 0,5 % die einzige Aktie im Plus. Gleichzeitig fiel der stark beachtete Halbleiterindex zum sechsten Mal in Folge und verlor insgesamt fast 12 %, was die wachsende Unsicherheit bezüglich der Bewertung und der Zukunftsaussichten von KI-Aktien widerspiegelt.
Jonathan Krinsky, Chief Technical Strategist bei BTIG, sagte, dass Halbleiteraktien mit zunehmenden Zinsen begonnen haben zu fallen. Sollte sich bei den sieben großen Tech-Unternehmen ein ähnlicher Trend abzeichnen, würde dies seine Einschätzung verstärken, dass der US-Aktienmarkt ein „rotes Oktober“ erleben könnte.
Die Schwäche der Technologiewerte erstreckt sich auch auf den Markt für KI-Infrastruktur-Finanzierungen. Der Preis für Anleihen des AI-Cloud-Service-Anbieters CoreWeave (CRWV.US) sank stark und löste Bedenken hinsichtlich der Schuldenrisiken solcher Unternehmen aus.
Laut TRACE-Handelsdaten fielen die unbesicherten Anleihen von CoreWeave mit Laufzeit bis 2032 am Mittwoch auf unter 80 Cent pro Wert von 1 Dollar. Das Unterschreiten dieser Schwelle wird am Markt meist als wichtiges Signal für finanzielle Schwierigkeiten des Emittenten gesehen. Infolge dessen stürzte die CoreWeave-Aktie am Mittwoch um über 15 % ab.
Matt Maley, Chief Market Strategist bei Miller Tabak, sagte, dass Technologiewerte in der Vergangenheit gut abschnitten, wenn der Markt Kreditausfallrisiken befürchtete; wenn die Techwerte schwächeln, entspannte sich meist der Kreditmarkt wieder. Am Mittwoch brachen beide Risiken gleichzeitig aus. Das bedeutet, dass die Investoren nicht nur die hohen Bewertungen von KI-Aktien neu beurteilen, sondern auch das Kreditrisiko durch großangelegte Finanzierungen von KI-Infrastrukturunternehmen beachten.
Gleichzeitig wurden die zinsempfindlicheren kleinen Aktien deutlich verkauft. Der Russell 2000 Index fiel am Mittwoch um 1,9 % und liegt insgesamt 11 % unter dem im August erreichten Höchststand. Bemerkenswert ist: Selbst als die US-Staatsanleiherenditen nach Veröffentlichung der Inflationsdaten von ihren Tageshochs zurückgingen, blieben US-Aktien unter Druck. Das zeigt, dass die Sorgen der Investoren nicht mehr nur auf Zinsanstiege beschränkt sind, sondern sich auf Bewertungen von Tech-Aktien, Firmenfinanzierungen und die generelle Risikobereitschaft im Markt ausweiten.
Obwohl der Kursrückgang am Mittwoch deutlich war, ist noch keine breite Panik am Markt erkennbar. Der S&P 500 liegt aktuell nur etwa 1,3 % unter dem letzten Rekordhoch von vergangener Woche. Der Volatilitätsindex (VIX) der Chicago Board Options Exchange, der die erwartete Marktvolatilität misst, bewegt sich um die 17 und liegt damit noch unter der Marke von 20, die als Signal für deutlich steigenden Marktdruck gilt.
Außerdem könnten einige aktiv verwaltete Fondsmanager, die die Rallye zuvor verpasst haben, bei einer weiteren Markt-Korrektur potenziell als Käufer auftreten.
Laut Daten, die von der Deutschen Bank zusammengestellt wurden, befinden sich die Aktienbestände aktiver Investmentmanager angesichts hoher US-Staatsrenditen, des Kriegs in Iran und anderer Risikofaktoren derzeit im unteren Drittel der historischen Spanne. Der Abstand zwischen den Aktienpositionen aktiver Fonds und systematischen, regelbasierten Fonds hat sich auf den zweithöchsten Stand seit 2020 ausgeweitet.
Das bedeutet, dass aktive Investoren im Vergleich zu quantitativen Fonds noch erhebliches Aufholpotenzial haben. Sollte der US-Aktienmarkt weiter zurückgehen, könnten einige aktive Mittel wieder in den Markt zurückkehren und Stabilität bieten.
Seit Ende März hat sich die Gesamtmarktkapitalisierung des S&P 500 um etwa 13 Billionen US-Dollar erhöht. Nach monatelangem Anstieg stehen nun die Bewertungen und der Besitzstand von Tech-Giganten und KI-Aktien im Fokus des Marktes.
Mit der wieder anziehenden US-Inflation, der Aussicht auf weitere Zinserhöhungen sowie zunehmenden Risiken bei KI-Infrastruktur-Finanzierungen bewerten Investoren die Kernfaktoren des aktuellen Bullenmarkts neu. Dennoch bleibt die Volatilität momentan relativ moderat, und aktive Investoren halten geringe Aktienbestände, sodass es abzuwarten bleibt, ob diese Korrektur in eine tiefere Anpassung übergeht.
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