SpaceX-Aktien und Anleihen zeigen eine „schizophrene“ Entwicklung: Aktionäre setzen das Geld der Gläubiger auf riskante Wetten.

Gerade in der ersten Oktoberwoche ist der Credit Default Swap (CDS)-Spread von SpaceX auf 194 Basispunkte gestiegen. Bei einer Rückgewinnungsrate von 40 % schätzt der Markt die kumulierte Fünf-Jahres-Ausfallwahrscheinlichkeit des Unternehmens auf fast 15 %.

Im selben Zeitraum hat der Aktienkurs von seinem Tiefstand von 104,83 US-Dollar Anfang August auf 167,60 US-Dollar zugelegt – das entspricht einem Anstieg von 24 % gegenüber dem IPO-Ausgabepreis und einem Plus von 60 % gegenüber dem Tiefststand.

Ein Preis signalisiert, dass die Schulden des Unternehmens immer unsicherer werden, ein anderer, dass seine Zukunft eine Wette wert ist.

Das liegt nicht daran, dass der Markt fehlerhaft ist, sondern daran, dass Aktionäre und Gläubiger am selben Spieltisch komplett unterschiedliche Karten bekommen haben.