Schweizer Franken: Taubenhafte SNB hält CHF gegenüber US-Dollar unter Druck – ING

Francesco Pesole von ING erklärt, dass die Schweizerische Nationalbank die Zinsen unverändert gelassen, aber mit einer überraschend lockeren Haltung aufgewartet und die Zweitrundeneffekte der Inflation heruntergespielt sowie ihre Haltung zum Devisenmarkt leicht angepasst hat. Er argumentiert, dass die Markterwartungen zu restriktiv seien, sieht wenig Gründe für eine Straffung durch die SNB und erwartet Abwärtsrisiken für den Schweizer Franken. Dabei könnte EUR/CHF möglicherweise das Niveau von 0,9480 erneut testen und USD/CHF im Falle einer Zinserhöhung der Federal Reserve in Richtung 0,85 steigen.

Die SNB-Politik spricht für einen schwächeren Franken

„Die Schweizerische Nationalbank hat die Zinsen wie erwartet unverändert belassen, überraschte die Märkte jedoch gestern mit einer eher lockeren Tonlage. Trotz der nach oben korrigierten Inflationsprognosen signalisierten die Entscheidungsträger keine Besorgnis hinsichtlich möglicher Zweitrundeneffekte; der Preisschock wird weiterhin als vorübergehend betrachtet.“

„Die SNB hat ihre Haltung zur Währung leicht angepasst und die Formulierung einer 'größeren Bereitschaft' zur Intervention gestrichen, sich jedoch weiterhin zur Intervention bereit erklärt, falls erforderlich. Auch wenn dies für Schlagzeilen sorgte, handelt es sich lediglich um eine Anpassung angesichts der jüngsten Schwäche des Frankens und bedeutet nicht, dass die Bereitschaft zur erneuten Intervention fehlt, sollte die Währung aufwerten.“

„Die Markterwartungen bleiben unseres Erachtens zu restriktiv, und das ist für den Schweizer Franken ausschlaggebend. Eine Zinserhöhung ist für März bereits vollständig eingepreist, allerdings sehen wir weiterhin wenig Gründe für eine Straffung der Geldpolitik in absehbarer Zeit. Zudem bestehen für den Franken weitere Abwärtsrisiken, da EUR/CHF das Anfang September erreichte Hoch von 0,9480 erneut testen könnte.“

„USD/CHF dürfte aktuell sogar noch größeres Aufwärtspotenzial besitzen: Eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Oktober könnte kurzfristig eine Rallye in Richtung 0,85 auslösen.“