Banxico: Flexibler Kurs mit Aufwärtsrisiken – Rabobank

Molly Schwartz und Christian Lawrence von Rabobank weisen darauf hin, dass Banxico den Übernachtzins bei 6,50 % belassen, jedoch die Forward Guidance deutlich gelockert hat, wodurch die mexikanische Geldpolitik von den erwarteten Entscheidungen der Federal Reserve entkoppelt wird. Die Inflationsprognosen bleiben weitgehend unverändert, wobei der Kernverbraucherpreisindex leicht nach oben angepasst wurde und die Risiken weiterhin nach oben tendieren. Rabobank erwartet, dass Banxico den Zinssatz bei 6,50 % hält, sieht jedoch das Risiko überwiegend zugunsten einer zukünftigen Anhebung.

Politik bleibt unverändert, aber Guidance wird gelockert

"Banxico gab bekannt, dass der Übernacht-Referenzzinssatz bei 6,50 % gehalten wird, was weitgehend erwartet wurde. Allerdings gab es einige bemerkenswerte Änderungen in der Stellungnahme zur Geldpolitik von Banxico. Besonders hat die Bank folgende Anpassung vorgenommen:"

"Mit Blick auf die Zukunft wird der Vorstand seine Entscheidungen unter Berücksichtigung des anhaltenden Desinflationsprozesses und des erwarteten Verhaltens seiner Einflussfaktoren treffen, darunter der Übertragungseffekt des Wechselkurses auf die Verbraucherpreise, die Unterauslastung der Kapazitäten sowie die Inflationserwartungen. Da sich die makroökonomischen Bedingungen in Mexiko von denen in den Vereinigten Staaten unterscheiden, muss die Geldpolitik nicht mechanisch auf die erwarteten Anpassungen des Federal Funds Rate reagieren. Die Zentralbank bekräftigt ihr Engagement für ihr Hauptmandat und die Notwendigkeit, ihre Bemühungen zur Konsolidierung eines Umfelds niedriger und stabiler Inflation fortzusetzen."

"Für die Zukunft schätzt der Vorstand, dass es angemessen sein wird, den Referenzzins auf dem aktuellen Niveau zu halten. Er beurteilt, dass der geldpolitische Kurs geeignet ist, den Herausforderungen des aktuellen makroökonomischen Umfelds, einschließlich der internationalen Gegebenheiten, zu begegnen. Die Zentralbank bekräftigt ihr Engagement für ihr Hauptmandat und die Notwendigkeit, ihre Bemühungen zur Konsolidierung eines Umfelds niedriger und stabiler Inflation fortzusetzen."

"Obwohl Banxico angedeutet hat, dass das Beibehalten des aktuellen Referenzzinses künftig möglicherweise nicht angemessen ist, hat die Bank in ihrer Stellungnahme auch keine klare Richtung vorgegeben. Da wir davon ausgehen, dass die Fed ihren Übernachtzins beibehalten wird und es weiterhin Druck auf beiden Seiten gibt, glauben wir, dass Banxico den Übernacht-Referenzzins weiterhin bei 6,50 % halten wird, wobei das Risiko eher in Richtung einer Zinserhöhung tendiert."

"Die Inflationserwartungen der Bank bleiben weitgehend unverändert, mit leichten Aufwärtskorrekturen bei den Kern-CPI-Prognosen für das dritte und vierte Quartal dieses Jahres. Steigende Ölpreise erhöhen jedoch auch das Aufwärtsrisiko im Inflationsausblick der Bank. Die Bank weist zudem auf den deflationären Effekt der andauernden Unterauslastung in der mexikanischen Wirtschaft hin, stellt aber fest, dass „die Risikobalance für den Inflationspfad innerhalb des Prognosehorizonts weiterhin zugunsten der Oberseite verzerrt bleibt“."