Ungarischer Forint: Die Pause der MNB unterstützt den HUF – Commerzbank

Antje Praefcke von der Commerzbank hebt hervor, dass allgemein erwartet wird, dass die Ungarische Zentralbank ihren Leitzins bei 5,50 % belässt und möglicherweise ihr Inflationsziel auf 2,5 % senkt. Da die Gesamtinflation bei etwa 1,3 % liegt und der monatliche Preisdruck weiter steigt, wird eine Pause im Lockerungszyklus und eine weniger lockere Haltung als kurzfristige Unterstützung für den Forint angesehen.

Vorsichtige MNB dürfte HUF unterstützen

„Im August hat die Ungarische Zentralbank (MNB) ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 5,50 % gesenkt. Zuvor hatte sie signalisiert, dass im Sommer weiterer Spielraum für Lockerungsmaßnahmen bestehe, sich im August jedoch nicht auf weitere Maßnahmen festgelegt und stattdessen betont, dass eine Entscheidung über den künftigen Zinspfad im September auf Basis aktualisierter Prognosen getroffen werde. Das machte eine Zinssenkung heute weniger wahrscheinlich und rückte die Haltung der MNB von einer ‚dovish‘-Ausrichtung ab.“

„Anfang September berichteten Medien unter Berufung auf ungenannte Quellen bei der MNB, dass die Zentralbank beabsichtige, ihren Zyklus von Zinssenkungen auf der Sitzung am 22. September zu pausieren und möglicherweise das Inflationsziel von 3,0 % auf 2,5 % zu senken. Die Gesamtinflation lag im Juli nur bei 1,2 % im Jahresvergleich und im August bei 1,3 %.“

„Diese niedrigen Raten bieten der MNB tatsächlich ein günstiges Zeitfenster, um das Inflationsziel heute zu senken, ohne die Geldpolitik unmittelbar wieder straffen zu müssen, sondern einfach nur eine Pause einzulegen.“

„Allerdings steigt die Inflation auf Monatsbasis weiterhin deutlich, und die Dürre sowie hohe Energiepreise erhöhen die Inflationsrisiken. Allgemein wird damit gerechnet, dass der Leitzins heute bei 5,50 % unverändert bleibt.“

„Wir erwarten dasselbe, denn eine Pause im Zyklus der Zinssenkungen verschafft der MNB Zeit, die weiteren Entwicklungen zu beobachten und dem Markt zu signalisieren, dass sie gegenüber potenziellen externen Preisrisiken wachsam bleibt – in einem globalen Umfeld steigender Inflationsraten. Gleichzeitig könnte sich der Markt auf das neue Inflationsziel einstellen, falls es geändert wird, und – wie auch die MNB – auf die Haushaltspläne der Regierung Anfang Oktober warten.“

„Wichtig für den Forint wird heute sein, ob die MNB auch im weiteren Jahresverlauf vorsichtig in Bezug auf weitere Zinssenkungen bleibt – selbst wenn diese letztlich nicht ganz auszuschließen sind. Eine weniger dovishe Haltung der MNB würde den Forint kurzfristig unterstützen.“