Singapur-Dollar: Arbeitsüberhang begrenzt das Risiko einer Verschärfung durch MAS – UOB

Jester Koh von UOB bewertet den weichen Arbeitsmarkt in Singapur und dessen Auswirkungen auf die Politik der Monetary Authority of Singapore. Der Labour Market Pressure Index zeigt eine zunehmende Abschwächung, die UOB mit einer geringeren Weitergabe angebotsseitiger Schocks auf die Inflation in Verbindung bringt. Daher erwartet UOB, dass MAS die aktuellen S$NEER-Einstellungen beibehält und nur ein begrenztes Risiko für eine weitere Steilstellung der Kurve zur Bekämpfung importierter Inflation signalisiert.

Arbeitsmarktentspannung dämpft MAS-Verschärfungsrisiken

„In unserem Basisszenario erwarten wir, dass MAS seine aktuellen S$NEER-Politikeinstellungen beibehält, wobei die Steigung bei geschätzten 1,25 % p.a. verbleibt, nachdem dieses Jahr im April und Juli zwei Straffungsmaßnahmen erfolgt sind.“

„Wir sehen jedoch das Risiko einer weiteren „sehr leichten“ Steilstellung der Kurve (d.h. 25 Basispunkte), entweder beim MPS im Oktober 2026 oder im Januar 2027, um Risiken importierter Inflation entgegenzuwirken – insbesondere im Zuge des jüngsten Wiederanstiegs der Energiepreise und der zunehmenden Dynamik der Lebensmittelinflation, wobei ungünstige Wetterereignisse zusätzliche Aufwärtsrisiken für Letztere mit sich bringen.“

„Dies spiegelt wiederholte Überraschungen nach unten bei der Kerninflation wider.“

„Unser LMPI weist eine starke Korrelation mit sowohl Kern- als auch Dienstleistungsinflation auf, was darauf hinweist, dass Schwächephasen am Arbeitsmarkt das Ausmaß der Weitergabe angebotsseitiger Schocks auf die Verbraucherpreise dämpfen könnten – darunter Energieschocks aufgrund des Nahost-Konflikts und Lebensmittelinflationsdruck durch ein drohendes Super-El Niño.“

„Daher müssen diese Schocks nicht zwangsläufig das im Zeitraum 2021-2022 beobachtete rasante Tempo der MAS-Straffung auslösen, als die Politik fünfmal verschärft wurde, darunter drei Aufwärtsverschiebungen.“