Euro: Dollar-Stärke wird als nachhaltig angesehen – Commerzbank

Thu Lan Nguyen von der Commerzbank weist darauf hin, dass sich EUR/USD nach einem restriktiven Treffen der Federal Reserve (Fed) knapp unter 1,15 stabilisiert hat, was auf eine mögliche Untergrenze hindeutet. Nguyen betrachtet die aktuelle Dollar-Stärke kurzfristig als nachhaltig, da die Fed ihre Glaubwürdigkeit zurückgewonnen hat und eine weitere Zinserhöhung im Dezember erwartet wird. Allerdings deuten die Optionsmärkte darauf hin, dass Investoren weiterhin nicht von der Beständigkeit dieser Dollar-Stärke überzeugt sind.

Fed-Glaubwürdigkeit stützt den Dollar

"EUR/USD hat sich auf Niveaus knapp unter 1,15 stabilisiert, was darauf hindeutet, dass das Währungspaar nach dem restriktiven Fed-Treffen der vergangenen Woche eine Untergrenze gefunden haben könnte. Wie mein Kollege bereits am Freitag argumentiert hat, betrachten wir die Dollar-Stärke zumindest kurzfristig als nachhaltig. Die Begründung ist einfach: Die Fed hat ihre Glaubwürdigkeit zurückgewonnen."

"Da sowohl der Markt als auch wir eine weitere Zinserhöhung im Dezember erwarten, dürfte diese Glaubwürdigkeit vorerst bestehen bleiben. Die positive Reaktion des US-Dollar auf das Fed-Treffen der vergangenen Woche hat jedoch noch etwas anderes offenbart."

"Obwohl weitere Zinserhöhungen in den USA größtenteils bereits eingepreist waren und die langfristigen Inflationserwartungen stabil in der Nähe des Fed-Inflationsziels geblieben sind, gab es offenbar weiterhin Zweifel daran, ob die Notenbank tatsächlich bereit ist, die Zinsen ausreichend schnell und entschlossen anzuheben."

"Die entscheidende Frage ist daher, ob die Fed diese Zweifel nun völlig ausgeräumt hat. Das ist alles andere als sicher. EUR/USD Risk Reversals sind zuletzt etwas zurückgegangen, was bedeutet, dass Absicherungen gegen eine Euro-Schwäche aktuell leicht teurer sind als Absicherungen gegen eine Dollar-Schwäche."

"Wir sind jedoch noch weit von den Niveaus entfernt, die vor Beginn der aktuellen Trump-Präsidentschaft beobachtet wurden. Das deutet darauf hin, dass die Marktteilnehmer trotz der jüngsten Kommunikation der Fed noch nicht restlos überzeugt sind, dass die Dollar-Stärke von Dauer sein wird."