Institution: Goldpreis im vierten Quartal bei 4750, im dritten Quartal nächsten Jahres bei 5250 US-Dollar, Kupferpreis erlebt gleichzeitig langfristige zyklische Gewinne.

Huizhong-Netz, 21. September—— Die neueste Positionsstrategie der Société Générale zeigt, dass sie im vierten Quartal weiterhin Aktien und Rohstoffe übergewichtet und Staatsanleihen reduziert. Die Bank bleibt fest bullish für Gold und Kupfer. Unter dem Einfluss geopolitischer Fragmentierung, zunehmender Zweifel an der Kreditwürdigkeit des US-Dollars und kontinuierlicher Goldkäufe durch Zentralbanken sieht sie für Gold reichlich Aufwärtspotenzial und gibt ein maximales Kursziel von 5.250 US-Dollar pro Unze aus. Der Ausbau von AI-Infrastruktur treibt die Kupfernachfrage, das Angebot bleibt langfristig knapp und der Kupferpreis dürfte weiterhin steigen. Zudem verschärft sich das Risiko der US-Schuldzinszahlungen, was den Wert von Staatsanleihen weiter schwächt und Rohstoffwerte begünstigt.

Weltweit treiben zahlreiche Zentralbanken den Zinserhöhungsprozess weiter voran, eine neue Runde im Straffungszyklus ist bereits eingeläutet.

Das Forschungsteam der Société Générale stellt fest, dass sogar bei weiterhin straffer Geldpolitik der Inflationsdruck nur schwer kurzfristig eingedämmt werden kann – was den Wert von Gold als Anlage stützt. Die Bank veröffentlichte

, dieser Ansatz bietet eine neue Orientierung für die aktuelle Allokation von Vermögensklassen.

Neu-Balancierung der Asset-Klassen: Mehr Aktien und Rohstoffe, weniger Staatsanleihen

Société Générale erklärt, dass die Allokation in Gold und breiten Rohstoffen auch im vierten Quartal bei jeweils 10% bleibt – unverändert gegenüber dem dritten Quartal. Die Quote für Aktien wird von 55% auf 58% erhöht, jene für Staatsanleihen von 15% auf 12% gesenkt, darüber hinaus werden 5% in inflationsindexierte Anleihen und 5% in Unternehmensanleihen gehalten.

Die Analysten der Bank schreiben im Bericht: „Seit 2026 zeigen die einzelnen Asset-Klassen deutliche Divergenzen, Aktien und Rohstoffe stechen hervor, während der Anleihemarkt weiterhin unter Druck steht. Unser SGMAP-Portfolio konzentriert sich auf Aktien und Rohstoffe und erzielte in diesem Umfeld beachtliche Erträge. Für die Zukunft sind Rohstoffe unverzichtbar beim Hedging gegen geopolitische Risiken und Klimarisiken. “

Mehrfache Argumente befeuern Gold: Aufwärtspotenzial bleibt groß

Innerhalb des Multi-Asset-Portfolios bleibt Gold ein zentrales Element. Société Générale sieht die Rückkehr von Währungsabwertungsgeschäften.

Die Analysten der Bank sagen: „Die Zentralbanken weltweit kaufen kontinuierlich Gold und reduzieren ihre US-Treasuries. Geopolitische Fragmentierung und Sorgen um Fiskal- und Währungskredibilität sorgen für eine starke Nachfrage nach alternativen Reserveanlagen.“

Neben der strukturellen Unterstützung durch anhaltende Goldkäufe der Zentralbanken sammeln sich auch zyklische Vorteile. Die Bank erwartet, dass in der zweiten Zyklusphase die Realzinsen sinken, was die Opportunitätskosten für goldähnliche, renditelose Vermögenswerte verringert; die Dollar-Schwäche und ETF-Mittelzuflüsse werden den Goldpreis weiter treiben. Die globale Gold-ETF-Allokation ist wieder auf fast 3.000 Tonnen angestiegen und zeigt eine Erholung der Investitionsnachfrage.

Auf Basis dieser Einschätzung Obwohl die US-Anleiherenditen unter 5% bleiben und traditionell hohe Renditen als negativ für Gold gelten, stellt der aktuelle Renditeanstieg selbst eine Marktreaktion auf nachhaltige Sorgen zur Schuldentragfähigkeit dar.

Knappes Kupferangebot: Neue Kapazitäten sind nicht in Sicht

Kupfer wird von der Bank ebenso deutlich bevorzugt. Analysten meinen, die großflächige Errichtung von Datazentren für künstliche Intelligenz wird langfristig die Nachfrage nach diesem Schlüssel-Industrie-Metall treiben, während das Angebot schwer Schritt halten kann. Im ersten Halbjahr 2026 sinkt die Kupferminenproduktion im Jahresvergleich um 1,1%; dieses Jahr könnte erstmals seit 2017 ein Rückgang der Jahresproduktion eintreten. Der wesentlichere Engpass liegt im unzureichenden Investitionsniveau der vergangenen Dekade und einem Mangel an neuen Projekten. Preissteigerungen können zwar den Abbau beflügeln, aber signifikante neue Kapazitäten sind vor 2030 kaum zu erwarten.

Die Preisprognose lautet:

US-Anleiherisiken ungelöst: Schuldzinsen werden zum neuen Problem

Der Bericht warnt zudem vor US-Schuldenrisiken. Die USA haben mittlerweile nicht nur ein strukturelles Haushaltsdefizit, sondern auch erhebliche Zinsbelastungen. Das Congressional Budget Office schätzt: Das strukturelle Defizit liegt zwar unter früheren Krisenhöchstwerten, doch mit weiter steigenden Zinszahlungen wird bis Mitte der 2030er Jahre der Nettoschuldzins-Anteil fast 5% des BIP erreichen, das Gesamtdefizit langfristig über 6% des BIP liegen.

Das Zins-Team der Bank analysiert: ; entsprechende Bedenken werden für den Rest des Jahres 2024 kaum abklingen.

Fazit

Tageschart Gold, Quelle: EasyHuizhong

Ost-Asien-Zeit, 21. September 10:42 Spot-Gold notiert bei 4.366,11 US-Dollar je Unze