VanEck warnt vor starker Verwässerung der Führungsebene bei Bitcoin Treasury Unternehmen Metaplanet

TL;DR

• VanEck hat die Verwässerung im Zusammenhang mit Metaplanets Bitcoin-Treasury-Strategie genauer untersucht.
• Die Analyse weist auf eine Exekutivoptionskapazität hin, die 22,4 % der Aktien entspricht.
• Das Problem besteht nicht darin, dass Metaplanet Bitcoin verkauft, sondern darin, wie viel Verwässerung für die Aktionäre mit der Strategie einhergehen könnte.

Metaplanet ist einer der aufmerksamsten betrachteten unternehmensseitigen Bitcoin-Käufer außerhalb der Vereinigten Staaten geworden, aber VanEck lenkt die Aufmerksamkeit auf einen anderen Aspekt: Wie das Unternehmen das Management während des Ausbaus dieses Treasury bezahlt.

In seinem neuesten Bitcoin ChainCheck hebt VanEck Metaplanets Exekutiv-Aktienoptionsstruktur hervor und verweist auf eine Optionskapazität, die rund 22,4 % Verwässerung entspricht.

Das ist eine beträchtliche Zahl, die Aktionäre im Blick behalten sollten, insbesondere da sich die gesamte Investmentstory des Unternehmens zunehmend um die Steigerung der Bitcoin-Exponierung pro Aktie dreht.

Bitcoin pro Aktie ist nur die halbe Gleichung

Unternehmensseitige Bitcoin-Strategien werden üblicherweise danach beurteilt, wie viel BTC ein Unternehmen besitzt.

Das ist nachvollziehbar, kann aber eine andere Frage verdecken: Wie viele Aktien werden dabei geschaffen?

Wenn ein Unternehmen Bitcoin hinzufügt, während es gleichzeitig große Mengen neuer Aktien oder Optionen ausgibt, könnten bestehende Aktionäre einen kleineren Anteil an diesem Bitcoin-Treasury besitzen, auch wenn der Gesamtbetrag an BTC steigt.

Genau auf diese Spannung weist VanEck hier hin.

Metaplanet hat die Grundgehälter des Managements um etwa 15 % gekürzt, aber VanEck merkt an, dass diese Kürzung mit erheblicher aktienbasierter Vergütung einhergeht.

Es ist grundsätzlich nichts Ungewöhnliches daran, Aktienoptionen zu nutzen, um die Interessen von Führungskräften und Aktionären aufeinander abzustimmen. Viele börsennotierte Unternehmen tun dies.

Der Unterschied liegt im Ausmaß.

Wenn ein Unternehmen explizit eine Bitcoin-pro-Aktie-Wachstumsgeschichte verkauft, wird die Verwässerung Teil der Treasury-Mathematik.

Die Bitcoins sind immer noch da

Eines sollte klar sein: Es geht hier nicht darum, dass Metaplanet seine Bitcoins verkauft.

Die Kritik betrifft die Kapitalstruktur rund um das Treasury, nicht das Treasury selbst.

Metaplanet bleibt eine der aggressivsten börsengelisteten Bitcoin-Accumulationsgeschichten in Asien, und genau deshalb ist die Aufmerksamkeit für die Aktienausgabe so wichtig.

Da immer mehr Unternehmen Bitcoin-Treasury-Strategien übernehmen, werden Investoren voraussichtlich mehr als nur die absolute Menge an BTC vergleichen.

Wie effizient diese Bestände pro Aktie aufgebaut werden — und wie viel Verwässerung die Aktionäre auf dem Weg akzeptieren — könnte ebenso wichtig werden.

Dieser Artikel wurde vom News Desk verfasst und von Samuel Rae redigiert.