Die Stellungnahme erfolgte, nachdem die Federal Reserve am 16. September 2026 ihren Leitzins um weitere 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75%–4% angehoben hat. Gleichzeitig bewegte sich die Rendite für 10-jährige US-Staatsanleihen nahe an das psychologische Niveau von 5%, während die globalen Märkte von einer weiteren Welle steigender Energiepreise getroffen wurden.
Laut Bloomberg Intelligence befindet sich das Verhältnis des Bloomberg Commodity Spot Index (BCOM) zu langfristigen Anleihen aktuell auf extremen Niveaus, wie sie zuletzt 1990 zu beobachten waren. Historisch gingen solche Spitzen stets einer schweren Rezession und niedrigeren Zinssätzen voraus.
Allerdings ist der aktuelle Zyklus einzigartig: Die Fed lockert nicht, sondern verschärft weiterhin die finanziellen Bedingungen und erhöht damit das Risiko eines „Bruchs“ in der Weltwirtschaft und den Aktienmärkten erheblich.
Was derzeit mit alternativen Anlagen falsch läuft
McGlone betrachtet das aktuelle makroökonomische Umfeld als „Endspiel“ für Risikoanlagen. Er betont, dass sich die Logik des Haltens alternativer Anlagen grundlegend verändert, wenn die US-Regierung bereit ist, einen festen jährlichen Ertrag von 5% in US-Dollar auf staatlich abgesicherte Wertpapiere zu zahlen, und erklärt, warum Investoren sich von diesen abwenden könnten:
- Gold verliert an Attraktivität als Anlage, da es keine Kuponzahlungen generiert und garantiert gegenüber der realen Rendite von Staatsanleihen verliert.
- Bitcoin wird in Zeiten knapper Liquidität eher als Hochrisiko-Anlage gehandelt und nicht als Wertaufbewahrungsmittel. Während große Investoren ihr Kapital vor fallenden Aktienmärkten schützen, nehmen sie Gewinne im Crypto-Bereich mit und entscheiden sich für sichere Anlagen.
McGlone erwartet eine unausweichliche Rotation in den Portfolios. Seine Argumentation über warum Investoren Bitcoin und Gold verkaufen sollten, weist auf die offensichtliche Wahl für große Kapitalbestände hin: Die Endphase des aktuellen geldpolitischen Straffungszyklus wird eine Massenflucht in US-Staatsanleihen und eine langfristige Rückkehr überhitzter Märkte zu historischen Durchschnittswerten auslösen.
