Europäische Zentralbank: Quartalsweise Zinserhöhungen bleiben weiterhin Basisszenario – Nordea

Das Team von Nordea geht davon aus, dass die Europäische Zentralbank trotz einer aggressiveren Marktbewertung zwei weitere Zinserhöhungen um 25 Basispunkte durchführen wird, im Dezember und im März 2027. Sie verweisen auf höhere Energiekosten und Risiken im Nahen Osten, betrachten jedoch weiterhin einen allmählichen, vierteljährlichen Zinserhöhungszyklus als mit den aktuellen Daten und der Kommunikation der EZB vereinbar, während sie Risiken für eine schnellere Straffung anerkennen.

Allmählicher, aber aufwärts gerichteter Zinspfad der EZB

„Die Preisbildung an den Finanzmärkten hat sich in letzter Zeit rasch erhöht und liegt bereits deutlich über unserer eigenen Baseline-Prognose von zwei weiteren Zinserhöhungen um 25 Basispunkte durch die EZB, eine im Dezember und eine weitere im März 2027. Die stark steigenden Energiepreise sind ein bedeutender Treiber der Zinserwartungen, und die Unsicherheit darüber, was in den kommenden Monaten im Nahen Osten passieren wird, bleibt hoch.“

„Dennoch halten wir unsere Prognose weiterhin für eine vernünftige Basis für die EZB, da sie sowohl mit den jüngsten Entwicklungen in den Wirtschaftsdaten als auch mit den Signalen der Zentralbank selbst eng übereinstimmt.“

„Auch wenn die Zentralbank sich nicht auf einen bestimmten Zinspfad festlegen möchte, zeigen die meisten Entwicklungen weiterhin nach oben. In der Kommunikation gab es jedoch keine Dringlichkeit und nichts, was auf ein schnelleres Tempo bei den Zinserhöhungen als das aktuell angenommene vierteljährliche Tempo durch die EZB hindeuten würde.“

„Wir erwarten, dass allmählich breitere Preisanstiege und auch einige Zweitrundeneffekte zu beobachten sein werden, aber das Gesamtbild spricht bisher weiterhin für einen schrittweisen Anstieg der Zinssätze.“

„Angesichts der erneuten Eskalation des Krieges im Nahen Osten und vor allem eines weiteren deutlichen Anstiegs der Gaspreise haben sich die Risiken für unsere Baseline-Prognose in Richtung schnellerer Zinserhöhungen verschoben, einschließlich einer möglichen Anhebung bereits bei der nächsten Sitzung im Oktober.“