Britisches Pfund: Sterling wird voraussichtlich besser abschneiden als andere Währungen – Societe Generale

Societe Generale sieht Potenzial dafür, dass das Britische Pfund (GBP) gegenüber seinen G10-Pendants außerhalb des US-Dollars (USD) besser abschneidet, da das beschleunigte Wachstum und die Inflation im Vereinigten Königreich die Argumente für eine restriktivere Geldpolitik der Bank of England (BoE) stärken. Die Bank sieht zudem mögliche Unterstützung durch eine langsamere Straffung der quantitativen Lockerung, während ihre Ökonomen erwarten, dass der Leitzins unverändert bei 3,75 % bleibt; für EUR/GBP wird eine Unterstützung bei 0,8530 und ein Widerstand um 0,8610 gesehen.

BoE-Falken und QT-Haltung unterstützen das Pfund

„Für das Pfund Sterling identifizieren wir drei Gründe, warum die Währung heute gegenüber den G10-Pendants außerhalb des Dollars besser abschneiden könnte. Erstens beschleunigen sich das BIP-Wachstum, die CPI- und PPI-Inflation erneut. Dies stärkt die Position der Minderheit von Falken im MPC (Pill, Greene, Mann), die eine sofortige Anhebung des Leitzinses befürworten, angeführt vom Chefvolkswirt Pill.“

„Diejenigen, die eine Zinserhöhung befürworten, könnten bis November in der Mehrheit sein (zu 94 % eingepreist), mit der Begründung, dass die Politik restriktiver sein muss, um die Inflation auf das Ziel zurückzuführen. Die Stellungnahme könnte zudem restriktiver ausfallen und eine höhere Wahrscheinlichkeit einer Straffung an Guy Fawkes Night signalisieren, wenn die Wachstums- und Inflationsprognosen aufgrund des Anstiegs der Energiepreise und der seit August implizierten Renditekurve nach oben angepasst werden.“

„Sollte die Bank schließlich beschließen, den Verkauf von Gilts (QT) zu pausieren oder einzustellen, würde dies die langfristigen Renditen abflachen und die Belastung der Fiskalpolitik (Handlungsspielraum) sowie der Geldpolitik durch eine Umkehr des Anstiegs der Hypothekenzinsen erleichtern. Die Korrelation zwischen dem Pfund und den Renditen hat sich aufgrund des globalen Abverkaufs von festverzinslichen Wertpapieren verringert, aber eine Erholung heute könnte sich positiv auf das Pfund auswirken. Unser Basisszenario sieht vor, dass die aktiven Giltverkäufe zwischen Oktober 2026 und September 2027 bei 20 Mrd. £ bleiben, was eine Reduktion des APF um 50 Mrd. £ gegenüber zuvor 70 Mrd. £ impliziert.“

„Für EUR/GBP liegt die wichtige Unterstützung bei 0,8530, während das grafische Niveau bei 0,8610 als Hürde fungieren könnte. Unsere Ökonomen teilen den Konsens für einen unveränderten Leitzins von 3,75 %.“