Bank of England: Risikoreiche hawkishe Haltung und Zinserhöhung im November – MUFG

Henry Cook von MUFG erwartet, dass die Bank of England eine restriktive Pause einlegt, da die Inflation im Vereinigten Königreich durch höhere Energiepreise angetrieben wird und die Gesamtrate des Verbraucherpreisindex nach der Preisanpassung im Januar voraussichtlich über 4 % liegen wird. Der Bericht hebt einen schwachen Arbeitsmarkt und begrenzten inländischen Preisdruck hervor, rechnet aber dennoch ab November mit einer Straffung der Geldpolitik um 50 Basispunkte durch die BoE, abhängig von den Energiepreisen.

BoE erwägt restriktive Pause und Zinserhöhungen

"Vor diesem Hintergrund erwarten wir, dass die BoE auf der morgigen Sitzung eine recht restriktive Pause einlegt und einen Hinweis darauf gibt, dass eine Zinserhöhung im November möglich ist, falls die Energiepreise hoch bleiben. Wir rechnen erneut mit einer 6-3-Abstimmung, aber auch eine 5-4-Teilung wäre keine Überraschung – Lombardelli dürfte dabei am ehesten zu den Abweichlern zählen. Vorerst wird die Mehrheit im geldpolitischen Ausschuss vermutlich annehmen, dass ein 'Abwarten und Beobachten' weiterhin vertretbar ist."

"Diese Haltung erscheint angesichts der Entwicklungen am Energiemarkt jedoch zunehmend fragil, und wir erwarten, dass die Argumente für eine vorausschauende Straffung aus Risikomanagementsicht an Bedeutung gewinnen. Unser Basisszenario sieht Zinserhöhungen um 50 Basispunkte ab November vor."

"Bezogen auf unsere Einschätzung halten wir nun 50 Basispunkte Straffung durch die BoE für wahrscheinlich. Pill argumentierte, dass eine gewisse Straffung die Aufwärtsrisiken für die Inflation eindämmen und 'nicht notwendigerweise der Beginn einer langen und aggressiven Zinserhöhungsserie' sein muss. Tatsächlich erscheint uns die aktuelle Markterwartung von 100 Basispunkten weiteren Erhöhungen angesichts des schwachen Arbeitsmarktes und des Fehlens eines breiteren Preisdrucks übertrieben."

"Bezüglich des Zeitpunkts wäre es plausibel, im Dezember eine weitere Erhöhung anzuschließen, sofern der Schwellenwert für eine vorausschauende Straffung bis November erreicht wird. Das entspräche auch unserer derzeitigen Einschätzung für den Kurs der EZB. Im Unterschied zur EZB befinden sich die Leitzinsen der BoE jedoch bereits – zumindest knapp – im restriktiven Bereich und der britische Arbeitsmarkt ist schwach."