Britisches Pfund: Die Stabilität von Sterling wird durch eine schwindende Zinsdifferenz herausgefordert – Deutsche Bank

Shreyas Gopal von der Deutschen Bank stellt fest, dass bei Sitzungen der Bank of England (BoE) wiederholt eine frühe Marktspekulation auf eine Straffung vor den Entscheidungen abgeklungen ist, wodurch das Pfund stabil und EUR/GBP in einer engen Spanne gehalten wurde. Er warnt jedoch, dass eine voraussichtliche 6:3-Abstimmung für die Beibehaltung des Zinssatzes und eine unveränderte Prognose nun zu einer Schwäche des Pfund führen könnte, da dessen Carry-Vorteil gegenüber dem Euro schwindet.

Die Stabilität des Pfund steht vor neuen Gegenwinden

"Jede Sitzung endet mit einer gewissen Spannung darüber, ob die nächste Sitzung der Zeitpunkt sein könnte, an dem das MPC mit einer Straffung beginnt. Doch je näher die Sitzung rückt, desto mehr nimmt die Erwartung ab und wird weiter nach hinten verschoben."

"Dieses Muster steht weitgehend im Einklang mit der „Zeitkauf“-Strategie der Bank of England in diesem Jahr. Normativ betrachtet war dies eine angemessene Reaktion auf einen angebotsbedingten Inflationsanstieg und in einem Umfeld einer weiterhin (leicht) restriktiven Geldpolitik im Vereinigten Königreich sowie Unsicherheit über die Entwicklung des Arbeitsmarktes."

"Aus Währungssicht war diese Strategie ebenfalls erfolgreich, da sie das Pfund sehr stabil gehalten hat."

"Nichtsdestotrotz könnte diese Verzögerungsstrategie für das Pfund an ihr Ende gekommen sein. Eine 6:3-Abstimmung für eine Beibehaltung und weitgehend unveränderte Prognose – wie unsere Ökonomen erwarten – wird nun vermutlich nicht ausreichen, um eine gewisse Schwäche des Pfund zu verhindern."

"Der Carry-Vorteil des Pfund gegenüber dem Euro beginnt sich zu verringern, da die EZB strafft, und er hat seinen Höhepunkt auch nach der Berücksichtigung des Rückgangs der impliziten Volatilität überschritten."