US-Dollar: Leicht bärischer Kurs unter politischer Blockade – TD Securities

Jayati Bharadwaj von TD Securities erwartet, dass ein gespaltenes US-Parlament die makroökonomischen Fundamentaldaten weiterhin als wichtigsten Treiber für den Devisenmarkt wirken lässt und behält einen leicht bärischen Ausblick für den Dollar bis zum Jahresende bei. Die Bank argumentiert, dass eine fiskalische Blockade die Wachstums- und Zinsdifferenzen zwischen den USA und dem Rest der Welt verringern und gleichzeitig die institutionelle Glaubwürdigkeit stärken sollte. Ein vollständiger Wahlsieg der Demokraten wird zunächst als USD-positiv angesehen, während eine fortgesetzte Kontrolle durch die GOP als das USD-negativste Szenario betrachtet wird.

Blockade hält Makro im Fokus

„Wir rechnen mit einem gespaltenen Kongress, wodurch makroökonomische Fundamentaldaten der Haupttreiber für den Devisenmarkt bleiben und unser leicht bärischer USD-Ausblick bis zum Jahresende unterstützt wird.“

„Leicht bärischer bis neutraler USD. Fiskalische Blockaden schränken den Spielraum für weitere fiskalische Stimuli ein und deuten auf geringere Wachstums- und Zinsdifferenzen zwischen den USA und dem Rest der Welt hin, aber eine verbesserte Haushaltsdisziplin und institutionelle Glaubwürdigkeit sollten das Abwärtspotenzial des USD begrenzen.“

„Eine gespaltene Regierung sollte die US-Wachstums- und Zinsdifferenzen leicht verringern und den USD leicht bärisch bis neutral halten. Eine geringere Wahrscheinlichkeit neuer Zölle und ein verminderter Druck des Weißen Hauses auf die Fed sollten die Aufwärtsrisiken für Kupfer und Aluminium verringern, die Unabhängigkeit der Fed stärken und das bullishe Szenario für Gold und Silber abschwächen.“

„Zunächst das USD-bullishste Szenario. Die Märkte dürften einen vollständigen Wahlsieg der Demokraten als unterstützend für die Unabhängigkeit der Fed, institutionelle Checks and Balances sowie eine Verringerung einiger in US-Vermögenswerten eingepreister fiskalischer und politischer Risikoprämien ansehen.“

„Das USD-bärischste Szenario. Die Aussicht auf zusätzliche Steuersenkungen, höhere Verteidigungsausgaben und eine dauerhafte Umsetzung weiterer OBBBA-Maßnahmen würde die Bedenken hinsichtlich fiskalischer Nachhaltigkeit und des Defizitverlaufs verstärken.“