Der Schweizer Franken bleibt nahe seinem Tiefstand, da die geldpolitische Divergenz den US Dollar stärkt.

Der Schweizer Franken (CHF) konsolidiert am Dienstag seine Verluste gegenüber dem US-Dollar (USD), wobei das Währungspaar USD/CHF knapp unter dem Eineinhalb-Monats-Hoch bei 0,8200 notiert. Die geldpolitische Divergenz zwischen der US Federal Reserve (Fed) und der Swiss National Bank (SNB) belastet den Schweizer Franken, der trotz seines traditionellen Status als sicherer Hafen im September bislang um fast 1,2 % abgewertet hat.

Die Kombination eines starken US Nonfarm Payrolls (NFP) Berichts im August und des jüngsten Inflationsdrucks in den USA hat die Markterwartungen beflügelt, dass die Fed am Mittwoch die Zinsen anheben wird. Laut dem FedWatch Tool der CME preisen die Terminmärkte nach der Sitzung am 16. September eine 92%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt ein sowie eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende. Diese Stimmung beflügelt den US-Dollar in dieser Woche generell.

Die SNB hingegen wird laut breiter Markterwartung die Leitzinsen für den Rest des Jahres und sehr wahrscheinlich bis weit ins Jahr 2027 auf dem aktuellen Niveau von 0 % belassen. Die Verbraucherpreisinflation beschleunigte sich im August auf eine Jahresrate von 0,8 %, nach 0,4 % im Juli, was den Präsidenten der SNB, Martin Schlegel, dazu veranlasste, zu bestätigen, dass „der Wind sich bei den Zinsen geändert hat“. Bislang gehen die Märkte jedoch nicht von einer bevorstehenden Änderung der Geldpolitik aus.

Carry-Trader haben den Schweizer Franken im Blick

Vor diesem Hintergrund macht das niedrige SNB-Zinsniveau den Schweizer Franken zu einer der bevorzugten Finanzierungswährungen für Carry-Trades, insbesondere nachdem die Bank of Japan (BoJ) mit einem restriktiveren Kurs eine massive Eindeckung von Yen-Short-Positionen ausgelöst hat.

Bei dieser Strategie werden Währungen mit niedrigen Zinsen aufgenommen, um höher verzinste Währungen zu kaufen und so vom Zinsunterschied zu profitieren. Laut Daten von Citi, die von Reuters veröffentlicht wurden, läuft diese Praxis derzeit so gut wie seit Jahren nicht mehr.

Strategen von Rabobank warnen jedoch, dass „der CHF bei steigenden Marktängsten einen Anstieg bei Long-Positionen erleben könnte“ und unterstreichen damit die fortwährende Rolle des Schweizer Frankens als sicherer Hafen. „Da im kommenden Jahr die französische Präsidentschaftswahl und ein möglicher Sieg der extremen Rechten anstehen, ist dies ein Risiko, vor dem sich viele Marktteilnehmer in Acht nehmen dürften“, und einer, der laut Rabobank in einer Mitteilung weiterhin zu einer verstärkten Nachfrage nach dem Franken führen könnte.