ESMA erklärt, dass große Prognoseplattformen keine EU-Genehmigung besitzen und stellt die teilweisen Geoblockaden von Polymarket und Kalshi in Frage.

Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde erklärte, dass die größten Prognosemarkt-Plattformen nicht über die allgemein erforderliche Zulassung verfügen, um Ereignisverträge in der EU zu vermarkten und zu verkaufen, und stellte die Wirksamkeit der von Polymarket und Kalshi genutzten Beschränkungen zur Sperrung von Nutzern in einigen Mitgliedstaaten in Frage.

In einem am Donnerstag veröffentlichten Bericht schrieb die in Paris ansässige Aufsichtsbehörde, dass Ereignisverträge je nach ihren Eigenschaften verschiedenen regulatorischen Regelwerken unterliegen können. Einige könnten laut MiFID II als Finanzinstrumente gelten, während blockchain-basierte Verträge, die nicht als Finanzinstrumente eingestuft werden, unter MiCA fallen könnten. Andere könnten nach nationalem Recht als Glücksspielprodukte behandelt werden.

„Daher erfordert die Vermarktung und der Verkauf von Ereignisverträgen in der EU im Allgemeinen eine EU-Zulassung, über die die größten Prognosemarkt-Plattformen derzeit nicht verfügen“, so die Behörde.

Sofern Verträge als Finanzinstrumente gelten, würden sie im Allgemeinen als Derivate klassifiziert und unterlägen nationalen Produktinterventionsmaßnahmen für binäre Optionen, die die Vermarktung, den Vertrieb und den Verkauf an Privatanleger verbieten, erklärte ESMA.

Polymarket und Kalshi verbieten laut Aufsichtsbehörde Nutzern in einigen, aber nicht allen EU-Ländern die Auftragserteilung. ESMA stellte infrage, warum nicht alle EU-Mitgliedstaaten in ihren eingeschränkten Rechtsgebieten enthalten sind, und wies darauf hin, dass geografische Beschränkungen Nutzer nicht daran hindern, mit VPNs auf die Plattformen zuzugreifen.

Bedenken wegen Insiderhandels

ESMA äußerte zudem Bedenken hinsichtlich Insiderhandel und Marktmanipulation auf Prognosemärkten, insbesondere bei DLT-basierten Plattformen wie Polymarket, wo laut ESMA eine eingeschränkte Identitätsprüfung und pseudonyme Teilnahme verdächtige Aktivitäten schwerer erkennbar machen können.

Anfang dieses Jahres führte Kalshi Screening-Tools und eine Whistleblower-Funktion ein, während Polymarket seine Regeln gegen Insiderhandel, Spoofing, Wash Trading und Front-Running ausweitete. Kalshi hat zudem den ehemaligen US-Abgeordneten George Santos dauerhaft gesperrt, nachdem er einen Vertrag gehandelt hatte, der an seine Anwesenheit bei der State of the Union geknüpft war, und dazu verpflichtet wurde, eine Geldstrafe von über 71.000 $ zu zahlen.

ESMA erklärte, solche Plattformmaßnahmen zur Eindämmung verdächtiger Handelsaktivitäten seien weitgehend reaktiv, und Prognosemärkte seien zudem Risiken bei der Vertragsabwicklung, den Datenquellen und der Ausführung von Smart Contracts ausgesetzt.

Die Behörde stellte jedoch fest, dass Prognosemärkte innerhalb der EU bisher noch ein relativ begrenztes Ausmaß haben, auch wenn Eurex, Euronext, CME Group, Cboe, ICE und Nasdaq wachsendes Interesse an Produkten im Prognosestil und entsprechender Infrastruktur zeigen.