Aktien: Ölpreisschock und restriktive Haltung der EZB halten den Ausverkauf in Grenzen – Danske Bank
Das Danske Research Team stellt fest, dass die globalen Aktienmärkte um rund 0,5 % fielen, trotz einer restriktiven Botschaft der Europäischen Zentralbank und deutlichen Bewegungen in der Zinskurve. Die Bank führt die relativ milde Reaktion auf die außergewöhnliche zugrunde liegende wirtschaftliche Stärke und die Einschätzung des Marktes zurück, dass ein vollständiger Stagflationsschock nicht eingepreist wird, wobei nur eine marginale Outperformance defensiver Werte zu beobachten ist und asiatische Aktien schwächer notieren, während europäische und US-Futures leicht im Plus handeln.
Stagflationsängste nicht vollständig eingepreist
„Eine bemerkenswert zurückhaltende Reaktion der Aktienmärkte. Aktien fielen gestern, aber angesichts der relativ restriktiven EZB-Botschaft und der starken Bewegungen sowohl am kurzen als auch am langen Ende der Zinsstrukturkurve hätte der Ausverkauf leicht viel gravierender ausfallen können.“
„Der einzige Grund, warum die globalen Aktien nur um etwa 0,5 % nachgaben, war die außergewöhnliche Stärke der zugrunde liegenden Wirtschaft.“
„Die Sitzung wurde von zwei dominanten Faktoren bestimmt: der Kommunikation der EZB und einem weiteren Anstieg der Ölpreise um 6 % auf das höchste Niveau seit Mitte Mai. Beide Aspekte sind schwer voneinander zu trennen, da die EZB-Botschaft selbst eine direkte Folge des Ölpreisschocks war. Das Verhalten der Investoren und die Sektorrotationen spiegelten daher im Wesentlichen denselben zugrunde liegenden Treiber wider.“
„Entscheidend ist, dass Investoren keinen vollständigen Stagflationsschock einpreisen. Wäre dies der Fall, hätten wir eine deutlich stärkere Performance bei Energie- und Materialwerten sowie eine erheblich tiefere defensive Rotation gesehen. Stattdessen übertrafen defensive Werte zyklische nur marginal, während der breitere Rückgang trotz der beiden großen Schocks begrenzt blieb.“
„Asiatische Aktien notieren heute Morgen schwächer, aber sowohl europäische als auch US-Futures liegen leicht im Plus.“
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