Euro: Renditeunterstützung vor der EZB-Entscheidung – MUFG

Lee Hardman von MUFG hebt hervor, dass EUR/USD sich allmählich nach oben bewegt, unterstützt durch stärker auf Energiepreise reagierende europäische Renditen und die Erwartung einer restriktiven EZB. Das Währungspaar ist wieder über seinen 200-Tage-Durchschnitt nahe 1,1635 gestiegen, wobei die Märkte fast vollständig eine weitere Zinserhöhung bis Dezember eingepreist haben, was die Latte für eine restriktive Überraschung durch die EZB höher legt.

Restriktive Erwartungen eingepreist

"Die Aufmerksamkeit des Marktes richtet sich nun auf die heutige geldpolitische Entscheidung der EZB. EUR/USD ist zu Monatsbeginn weiter gestiegen und hat den 200-Tage-Durchschnitt bei etwa 1,1635 vor der heutigen EZB-Sitzung wieder überschritten."

"Marktteilnehmer erwarten heute ein restriktives geldpolitisches Update der EZB, wobei die höheren Energiepreise im Sommer und die Widerstandsfähigkeit der Eurozonen-Wirtschaft gegenüber dem bislang in diesem Jahr zu beobachtenden Energiepreisschock berücksichtigt werden. Diese Entwicklungen liefern der EZB eine Rechtfertigung, eine zweite Zinserhöhung in der aktuellen Straffungsphase vorzunehmen. Damit wird der Leitzins an das obere Ende der von der EZB geschätzten Spanne für den neutralen Leitzins von 1,75 % bis 2,50 % angehoben."

"Die Entwicklung des Euro auf das geldpolitische Update der EZB wird davon abhängen, wie deutlich die EZB signalisiert, dass weitere Zinserhöhungen wahrscheinlich erforderlich sein werden. Wir haben bisher prognostiziert, dass die EZB zögerlicher sein würde, Zinsen in restriktives Terrain zu bringen, erkennen jedoch an, dass die jüngste ungünstige Entwicklung der Energiepreise die Bedenken der Währungshüter hinsichtlich möglicher Zweitrundeneffekte bei der Inflation verschärft. Der Eurozonen-Zinsmarkt hat bereits fast vollständig eine weitere Zinserhöhung bis Dezember eingepreist, sodass die Hürde für eine restriktive geldpolitische Überraschung sehr hoch ist."

"Die europäischen Renditen haben sich im Sommer als sensibler gegenüber höheren Energiepreisen erwiesen als die Renditen in den USA, was sich auch gestern fortgesetzt hat, als die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe um etwa 4 Basispunkte gestiegen ist. Auch das ist ein Grund, warum EUR/USD in den letzten Monaten allmählich gestiegen ist."