US-Staatsanleihen mit langer Laufzeit führen die Erholung an, während die Kurve abflacht und der Kampf zwischen Bullen und Bären intensiver wird.
智通财经2026/09/09 13:51- Nach dem nächtlichen Ausverkauf von US-Staatsanleihen kamen schrittweise Schnäppchenkäufe in den Markt zurück, wobei sich die Langläufer vorrangig erholten – hauptsächlich getrieben durch verstärkte Erwartungen an Repogeschäfte. Insgesamt bleibt die Bereitschaft, Kursgewinnen nachzujagen, jedoch begrenzt, da der Markt auf die PPI-Daten am Donnerstag und die CPI-Daten am Freitag wartet, um den Inflationspfad zu bestätigen.
- Die Eskalation der Konflikte im Nahen Osten trieb den Brent-Ölpreis über 100 US-Dollar. Ereignisse wie gegenseitige Angriffe auf militärische Ziele zwischen den USA und Iran sowie Angriffe der Huthi-Milizen auf saudische Energieanlagen verstärken die Besorgnis über die Energieversorgung. Die aus den Federal Funds Futures abgeleitete Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September stieg auf 62 %, während die SOFR-Futures nahezu 86 % einpreisen, was weitere Flattening-Trades auf der Zinskurve begünstigt.
- Von Hedgefonds dominierte Flattening-Strategien der Zinsstrukturkurve stellen die Hauptquelle des Tagesverkaufsdrucks dar. Spekulative und Intraday-Konten im In- und Ausland reduzierten gleichzeitig leicht ihre Bestände, was die Zuspitzung der Zinskurve weiter förderte: Der Renditeabstand zwischen 2-jährigen und 10-jährigen US-Staatsanleihen verringerte sich auf etwa 38,9 Basispunkte, die Differenz zwischen 2-jährigen und 30-jährigen auf 83,5 Basispunkte.
- In Phasen höherer Renditen konzentrierten sich CTA- und Hedgefonds darauf, 10-jährige und superlangfristige Staatsanleihen zu kaufen. Gehebelte Konten führten in der Nähe der Tagestiefs umfangreiche Käufe von Futures aus, während sich klassische Kapitalgeber am langen Ende geringfügig engagierten und Short-Positionen zurückgekauft wurden, was die Rendite langlaufender Papiere vom Tageshoch um etwa 3 Basispunkte sinken ließ.
- Die Emissionswelle von Investment-Grade-Unternehmensanleihen hemmt weiterhin die Kaufdynamik: Am selben Tag wurden 14 neue Anleihen angekündigt, woraus begleitende Absicherungsgeschäfte resultieren. Hinzu kommt Unsicherheit vor der Veröffentlichung der Inflationsdaten, so dass sich auf der Käuferseite kein nachhaltiger Durchbruch einstellt. Die weitere Richtung der Zinskurve hängt von klareren Daten und geopolitischen Entwicklungen ab.
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