Vereinigtes Königreich: Rückbelastete Konsolidierungsrisiken – Deutsche Bank

Der UK Chart Of The Week der Deutschen Bank, verfasst von Sanjay Raja, Shreyas Gopal und Maui Brennan, argumentiert, dass die haushaltspolitische Konsolidierung des Vereinigten Königreichs seit der Wahl 2024 vor allem steuergetrieben und stark auf die Folgejahre verschoben ist. Die Autoren heben steigende Ausgaben, konzentrierte Steuermaßnahmen und die Abhängigkeit von behavioural savings hervor und warnen, dass der geringe fiskalische Spielraum den kommenden Haushalt unter Chancellor Healey einschränken wird.

Steuerlastige, aufgeschobene Konsolidierung im Vereinigten Königreich

"Es ist wieder soweit: Die Haushaltsaison ist in vollem Gange. Die Märkte stellen sich auf eine neue Regierung, eine neue Vision und eine neue Wirtschaftsstrategie ein – aber die öffentlichen Finanzen bleiben unverändert. Chancellor Healey schlug in seiner ersten Grundsatzrede am 7. September einen optimistischeren Ton an."

"Aber die Gegenwinde für die öffentlichen Finanzen sind real, und der fiskalische Spielraum wird sich vermutlich fast halbieren."

"Erstens ist die haushaltspolitische Konsolidierung eine Steuerfrage. Die Ausgabenentscheidungen der letzten vier fiskalischen Ereignisse haben im Durchschnitt netto rund 82 Milliarden GBP pro Jahr hinzugefügt. Steuererhöhungen machen im Durchschnitt 52 Milliarden GBP aus."

"Zweitens sind viele Maßnahmen in den Haushaltsplänen auf spätere Jahre verschoben. Die Bruttosteuerkonsolidierung ist 2,3-mal größer im Jahr 2029/30 als im Jahr 2025/26."

"Im Großen und Ganzen ist mit Blick auf den Chancellor, der sich an die Fiskalregeln und die Wahlversprechen hält, kaum Spielraum für den kommenden Haushalt vorhanden. Es ist wahrscheinlich, dass die bisherige Strategie, die Konsolidierung zu verzögern, Effizienzsteigerungen voranzutreiben und sich auf einige wenige periphere Steuermaßnahmen zu stützen, am 28. Oktober erneut eine Rolle spielen wird."