Federal Reserve: Starke Beschäftigungs- und Inflationsrisiken – BNY

BNY Markets-Stratege John Velis erklärt, dass ein starker US-Arbeitsmarktbericht die Erwartungen für eine Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) im September wieder auf über 60 % steigen ließ, trotz der vorsichtigeren Kommentare von Governor Christopher Waller. Er rechnet damit, dass die Fed in den kommenden Monaten die Zinsen zwei- oder dreimal anheben wird und die Geldpolitik damit möglicherweise über den als neutral geltenden Wert von rund 4 % hinausführen könnte, bevor die Zinsen schließlich wieder sinken, wenn die Inflation nachlässt und die strafferen Finanzierungsbedingungen die Wirtschaft bremsen.

Starke Arbeitsmarktdaten halten Zinserhöhungen im Spiel

„Nach einem außergewöhnlich starken Arbeitsmarktbericht am Freitag scheinen selbst die etwas zwiespältigen Kommentare von Governor Christopher Waller am Donnerstag nicht auszureichen, um unsere Einschätzung zu ändern, dass eine Zinserhöhung unmittelbar bevorsteht.“

„Nachdem die Erwartung für eine Erhöhung im September letzten Donnerstag aufgrund von Wallers Äußerungen etwas gesunken war, liegt sie nun wieder bei über 60 %. Es würde uns überraschen, wenn es nicht dazu käme.“

„Der erwartete Gleichgewichts-Zinssatz, der über verschiedene Instrumente beobachtet wird, liegt weiterhin knapp über 4 %. Wir liegen derzeit etwa 40 bis 50 Basispunkte darunter. Zwei Zinsschritte würden uns an diesen Punkt bringen, aber dann stellt sich die Frage: Müssen die Zinsen restriktiv sein, also über 4 % hinausgehen? Das könnte durchaus der Fall sein.“

„Unser Szenario ist nun, dass die Fed die Zinsen in den nächsten Monaten zwei- oder dreimal anheben wird, wobei drei aufeinanderfolgende Zinserhöhungen für den Rest des Jahres sich bis ins Jahr 2027 erstrecken könnten.“

„In der zweiten Jahreshälfte erwarten wir, dass die Zinsen sinken werden, sobald auch die Inflation nachlässt – schon allein die Basiseffekte werden hierzu beitragen – und sich die Wirtschaft durch straffere Bedingungen abschwächt.“