Japanischer Yen: Der Abbau von Carry-Trades unterstützt Gewinne gegenüber dem US-Dollar – ING

ING-Strategen Francesco Pesole, Frantisek Taborsky und Chris Turner argumentieren, dass die jüngste Rallye des japanischen Yen gegenüber dem Dollar durch optimistische Erwartungen hinsichtlich einer Straffung durch die Bank of Japan und GPIF-Zuflüsse angetrieben wurde, verstärkt durch die geringe Liquidität während des US-Feiertags. Sie sehen weitere Abwärtsrisiken für USD/JPY in Richtung 152,0 und 150,0 und warnen, dass die aktuelle Volatilität es zu riskant macht, sich dieser Bewegung entgegenzustellen, selbst wenn die allgemeine USD-Stimmung sich verbessern könnte.

Yen-getriebene Bewegung setzt den Dollar unter Druck

„Die Bewegungen des Yen haben den Wochenbeginn weiterhin dominiert. Die geringe Liquidität aufgrund des US-Feiertags hat den gestrigen USD/JPY-Verkauf wahrscheinlich verstärkt und das Währungspaar unter die wichtige Marke von 155,0 gedrückt, bevor es über Nacht bis auf 153,0 weiterfiel. Dies erscheint immer noch in erster Linie als eine Yen-Geschichte und weniger als Hinweis auf einen generellen Stimmungswandel gegenüber dem Dollar.“

„Trotz kurzfristig fundamentaler Faktoren, die darauf hindeuten, dass die Bewegung übertrieben sein könnte, bleibt es riskant, sich ihr entgegenzustellen, insbesondere angesichts des Potenzials für weitere Rückabwicklungen von Carry Trades. Die nächste bedeutende Unterstützung liegt erst bei 152,0, wo die Yen-Rallye im Januar und Februar ins Stocken geriet. Ein Durchbruch darunter könnte schnell den Weg in Richtung 150,0 eröffnen.“

„Ob sich eine solche Bewegung als nachhaltig erweisen würde, falls die Fed nächste Woche anhebt, bleibt offen, aber die derzeitige Volatilität spricht dagegen, das fallende Messer zu greifen.“

„Die Yen-Rallye sorgt weiterhin für eine breite Schwächephase des Dollar, obwohl die allgemeine USD-Narrative ungelöst bleibt. Starke Arbeitsmarktdaten und hohe Energiepreise (Brent nahe 100 $/bbl) unterstützen zwar, jedoch preisen die Märkte derzeit nur etwa 15 Basispunkte an Straffung für September ein und die Risikostimmung bleibt stabil.“

„Die US-Aktien-Futures deuten heute auf eine schwächere Wiedereröffnung hin, was dem Dollar angesichts eines ansonsten leeren Kalenders etwas Unterstützung bieten könnte. Wir gehen weiterhin davon aus, dass der bullische Fall für den Dollar kurzfristig stärker sein wird, auch wenn die US-CPI-Veröffentlichung am Freitag ein eindeutiges Risikoereignis bleibt.“