Die Wall Street bringt die französische Präsidentschaftswahl an den Spieltisch! Goldman Sachs und Deutsche Bank bündeln französische Bankanleihen, AT1-Anleihen werden zum neuen Einsatz

Die Zhihui Finance APP hat festgestellt, dass die Wall Street die französische Präsidentschaftswahl im nächsten Jahr in eine Anlagestrategie für Investoren umwandelt – unabhängig davon, welches Wahlergebnis sie erwarten.

Laut informierten Kreisen bieten Goldman Sachs und Deutsche Bank eine Reihe von französischen Anleihenportfolios an – darunter einige der risikoreichsten Bankschulden –, die es Investoren ermöglichen, von unterschiedlichen politischen Ergebnissen zu profitieren oder sich dagegen abzusichern.

Diese Portfolios ermöglichen es Investoren, auf ein Portfolio, das unter anderem „Additional Tier 1“-Bankenanleihen (AT1) enthält, Long- oder Short-Positionen einzugehen – sogar ohne diese Anleihen direkt zu halten. Nach Angaben von Insidern können Investoren das Risiko eingehen, indem sie die zugrunde liegenden Anleihen handeln oder durch von Banken arrangierte Total-Return-Swaps (TRS) und andere Derivate.

Vor der Präsidentschaftswahl im April nächsten Jahres rückt das politische Risiko Frankreichs zunehmend in den Fokus der Kreditinvestoren. Im Mittelpunkt der Marktbeobachtung steht, wie der Nachfolger des wirtschaftsfreundlichen, gemäßigten Emmanuel Macron mit einem Haushaltsdefizit von über 5%, steigenden Schuldzinsen und einer Wirtschaft am Rande einer Rezession umgehen wird.

Ökonomen um Holger Schmieding von Berenberg schrieben in einem Bericht am vergangenen Freitag: „Das Wirtschaftswachstum in Frankreich stagniert, die Haushaltspolitik bleibt auf einem nicht nachhaltigen Kurs, die Reformdynamik ist zum Erliegen gekommen und die politischen Aussichten sehen eher beängstigend aus.“

Französische AT1-Anleihen haben sich im vergangenen Monat schlecht entwickelt

Goldman Sachs ist einer der aktiven Akteure auf dem sich erweiternden Markt für Kreditportfolios. Zuvor hatte die Bank gemeinsam mit JPMorgan Handelsportfolios erstellt, die es Investoren ermöglichen, indirekt über Versicherer auf Private Credit zu setzen – wobei diese Versicherer zu den größten Inhabern dieser Anlageklasse zählen. Die beiden Banken haben zudem Investorenportfolios geschaffen, die ein Risiko-Exposure gegenüber Private Credit bei börsennotierten Unternehmen ermöglichen.

Die Deutsche Bank wird ihr Kreditportfolioplattform nächsten Monat offiziell einführen, hat aber zuvor bereits aktiv individuelle Geschäfte für Kunden mit direkten, maßgeschneiderten Anforderungen geschaffen.

Solche Portfolios spiegeln nicht die Meinung des eigenen Trading-Desks wider, sondern dienen in der Regel ausschließlich der Vereinfachung der Kundengeschäfte.

Shaun Flanagan, Global Head of Investment Solutions bei der Deutschen Bank, erklärte, dass diese Portfolios „nicht speziell auf aktuelle Marktgeschehnisse zugeschnitten sind, aber Kunden mit unterschiedlichen Ansichten zu diesem Thema zur Verfügung gestellt werden können“.

Daten zeigen, dass politische Faktoren aus Frankreich weiterhin in die Kreditmärkte einsickern und sich im Bereich der AT1-Anleihen widerspiegeln. Im vergangenen Monat haben sich die Risikoaufschläge auf französische Bankanleihen an den meisten Abschnitten der Renditekurve ausgeweitet, obwohl sich die Spreads am breiteren AT1-Markt überwiegend verringert haben.