Ungarischer Forint: Inflationsüberraschung und HUF-Dynamik – ING
Frantisek Taborsky von ING hebt hervor, dass die Inflation in Ungarn im August auf 1,3 % angestiegen ist, aber unter den Erwartungen und der Prognose der NBH blieb. Das Preiswachstum dürfte in diesem Jahr weiterhin unter dem Zielwert liegen. Der Markt konzentriert sich auf eine mögliche Pause bei den Zinssenkungen und ein niedrigeres Inflationsziel im Vorfeld der Euro-Einführung, während sich der EUR/HUF wieder über 364 bewegen könnte, falls steigende Energiepreise die jüngste Forint-Stärke begrenzen.
Günstige Inflation, aber Fokus auf Geldpolitik
„Die heutigen Daten bestätigten die erwartete Erholung der Inflation in Ungarn, von 1,2 % im Juli, dem niedrigsten Stand seit fast zehn Jahren, auf 1,3 % im August, blieben jedoch erneut unter den Markterwartungen. Trotzdem erwarten wir, dass die Inflation für den Rest des Jahres unter dem Ziel der Zentralbank bleibt. Die NBH hatte für August 1,8 % prognostiziert, was eine Prognoseabweichung von 0,5 Prozentpunkten bedeutet, verglichen mit 0,7 Prozentpunkten im Juli.“
„Der Inflationsausblick bleibt günstig, aber die NBH-Entwicklung ist seit dem Bloomberg-Bericht in der vergangenen Woche, wonach die Zentralbank erwägt, die Zinssenkungen im September zu pausieren, um den Weg für ein niedrigeres Inflationsziel im Vorfeld der Euro-Einführung zu ebnen, interessanter geworden.“
„Nachfolgende NBH-Äußerungen deuten darauf hin, dass eine geldpolitische Änderung erst auf der September-Sitzung und mit der neuen Prognose zu erwarten ist. Seit letzter Woche hat sich die Kurve deutlich abgeflacht und der ungarische Forint hat sich verstärkt – Entwicklungen, die durch die heutigen Daten vermutlich nicht rückgängig gemacht werden.“
„Wir erwarten, dass sich die Spreads im Euroraum weiter einengen, auch wenn höhere globale Energiepreise weitere Forint-Gewinne begrenzen könnten. Der EUR/HUF ist unter 364 gefallen, aber wenn Gas- und Ölpreise weiterhin steigen, könnten wir angesichts der jüngst wieder aufgenommenen Hoch-Beta-Bewegung des Forint erneut über dieses Niveau klettern.“
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