Der Euro schwankt unter 0,8590 gegenüber dem Britischen Pfund und zeigt keine klare Richtung.

Der Euro (EUR) bleibt am Montag gegenüber dem Britischen Pfund (GBP) weitgehend unverändert, da die deutschen Außenhandelsdaten keine nennenswerte Unterstützung bieten. Damit sucht das Währungspaar EUR/GBP weiterhin nach einer Richtung in einer engen Spanne unterhalb von 0,8590, nachdem es in der vergangenen Woche oberhalb von 0,8600 zurückgewiesen wurde.

Die deutschen Außenhandelsdaten für Juli übertrafen am Dienstagmorgen die Erwartungen, da der Überschuss auf 21,3 Milliarden EUR anstieg, deutlich über den erwarteten 16 Milliarden EUR und den 15,4 Milliarden EUR aus dem Juni. Ein genauer Blick auf die Details, die das Statistische Bundesamt mitteilte, zeigt jedoch, dass der Überschuss auf einen Rückgang der Importe um 5,7 % zurückzuführen ist, der einen Rückgang der Exporte um 0,8 % ausglich.

Deutsche Daten spiegeln schwaches Wirtschaftswachstum wider

Diese Zahlen verstärken die Hinweise auf ein nachlassendes Wirtschaftswachstum in Deutschland, das am Montag bereits durch den überraschend schlechten Bericht zur deutschen Industrieproduktion untermauert wurde. Die Industrieproduktion ging im Juli um 1,1 % zurück, während ein Anstieg um 0,3 % erwartet worden war; belastet wurde dies insbesondere durch einen starken Einbruch im deutschen Automobilsektor.

Die deutschen Zahlen trübten die zuvor aufgekommene Zuversicht durch positive Daten zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Eurozone, das im zweiten Quartal nach oben revidiert wurde und nun ein Wachstum von 0,6 % zeigt – nach zuvor geschätzten 0,4 %.

Das Pfund bleibt derweil verhalten, da die Märkte John Healeys erste Rede als britischer Finanzminister bewerten. Strategen von Brown Brothers Harriman weisen darauf hin, dass Healey im Haushaltsplan am 28. Oktober ein solides fiskalisches “Polster gegen Unsicherheit” zugesagt hat. Sie argumentieren, dieses Bekenntnis deute “auf eine Mischung aus Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen” hin, da steigende Kreditkosten den fiskalischen Spielraum der Regierung auf rund “£12 Mrd.” halbiert haben – was auf einen strengeren fiskalpolitischen Kurs schließen lässt.

Vor diesem Hintergrund beurteilt BBH, dass “die negative Produktionslücke im Vereinigten Königreich, ein Leitzins oberhalb des Mittelpunkts der Schätzung des neutralen Bereichs der BoE von 2 % bis 4 % sowie die Aussicht auf eine strengere Finanzpolitik” Faktoren sind, “die für einen weniger aggressiven Zinserhöhungszyklus sprechen und das Pfund anfällig für eine dovishe Neubewertung machen, falls die kommenden Wirtschaftsdaten den derzeit von den Märkten erwarteten Straffungsgrad nicht rechtfertigen.”