Vietnam: Inflation und Handelstrends bestimmen den VND – Commerzbank

Das Vietnam-Update der Commerzbank hebt die steigende Inflation und ein sich verringerndes Handelsdefizit hervor, mit starken importgetriebenen Herstellungsaktivitäten und widerstandsfähigen Exporten. Die Bank merkt an, dass der erhöhte Verbraucherpreisindex und externe Defizite den Spielraum für eine aggressive Lockerung begrenzen, aber die Wirtschaft bleibt robust. USD/VND verharrt in einer engen Spanne, mit möglicher Unterstützung durch Portfoliozuflüsse, da FTSE Vietnam auf den Status Sekundärer Schwellenmarkt hochstuft.

Steigende Preise und Zuflüsse stützen VND

„Die Verbraucherpreisinflation (CPI) stieg im August auf 4,9 % gegenüber dem Vorjahr (Bloomberg-Konsens: 4,7 %) verglichen mit 4,5 % im Juli und kehrte damit die in den letzten zwei Monaten beobachtete Abschwächung um. Die Inflation blieb dieses Jahr hoch, wobei der durchschnittliche Verbraucherpreisindex in den ersten acht Monaten um 4,5 % im Jahresvergleich stieg, was etwa dem Inflationsziel von 4,5 % für das Gesamtjahr der Behörden entspricht. Der erneute Anstieg unterstreicht die Herausforderungen für die Politik, wenn sie versuchen, ein starkes Wirtschaftswachstum zu fördern und gleichzeitig den Preisdruck einzudämmen.“

„Mit Blick auf die Zukunft könnte die Intensivierung der El-Niño-Wetterbedingungen in den kommenden Monaten zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Lebensmittelpreise ausüben. Der Kern-Verbraucherpreisindex, der Nahrungsmittel, Energie und administrierte Preise ausschließt, blieb im August mit rund 4,5 % weitgehend stabil, was darauf hindeutet, dass sich der zugrundeliegende Preisdruck bisher nur begrenzt verbreitert hat.“

„Beim Handel verengte sich das Handelsdefizit im August stärker als erwartet auf USD0,1 Mrd. (Bloomberg-Konsens: USD1,1 Mrd.) verglichen mit zuvor USD3,6 Mrd. Dies wurde weitgehend durch eine Überraschung auf der Unterseite beim Importwachstum verursacht, das um 37,9 % im Jahresvergleich (Bloomberg-Konsens: 41,5 %) gegenüber 41,4 % im Juli zunahm.“

„Insgesamt deuten die Daten nach wie vor auf eine starke zugrunde liegende Dynamik in der Produktion hin und nicht auf eine Verschlechterung der externen Wettbewerbsfähigkeit Vietnams.“

„Am Devisenmarkt fiel USD/VND am Freitag um 0,1 % auf 26.080, blieb jedoch über die Woche hinweg weitgehend unverändert. Das Paar bewegte sich seit Ende August in einer engen Spanne von 26.070–26.100 und ist vom Höchststand Ende Juli von 26.340 zurückgegangen. Portfoliozuflüsse könnten in den kommenden Monaten für weitere Unterstützung des VND sorgen.“

„FTSE wird Vietnam ab dem 21. September von einem Frontier Market auf einen Secondary Emerging Market hochstufen, was Zuflüsse von bis zu USD5 Mrd. in Aktien bringen könnte.“