Deutschland: Vorsichtiger Wachstumsausblick – ABN AMRO

Der Chefvolkswirt Deutschland von ABN AMRO, Alexander Krüger, stellt fest, dass die deutsche Wirtschaftsleistung steigt und die Bank ihre Prognose für das Bruttoinlandsprodukt (BIP)-Wachstum für 2026 auf 1,3% und für 2027 auf 1,1% angehoben hat. Die Bank rechnet damit, dass die Inflation bis zum Frühjahr 2027 weitgehend zum 2,0%-Ziel der Europäischen Zentralbank zurückkehren wird, warnt jedoch davor, dass die Risiken für diese Prognose nach oben gerichtet sind.

Robustes Wachstum, aber strukturelle Gegenwinde

"Die Wirtschaftsleistung steigt, aber ein entscheidender Durchbruch ist nicht in Sicht. Trotzdem heben wir unsere Prognose für das BIP-Wachstum 2026 an. Die Inflationsrate dürfte in den kommenden Monaten knapp unter 3,0% bleiben."

"Vor dem Hintergrund des anhaltenden Iran-Krieges hat sich die deutsche Wirtschaft in den jüngsten Daten als widerstandsfähig erwiesen. Solides BIP-Wachstum wurde nun drei Quartale in Folge verzeichnet. Dennoch bleibt die kumulierte Wachstumslücke im Vergleich zu anderen Ländern des Euroraums seit dem Ende der Covid-Pandemie groß. Dies dürfte sich in absehbarer Zeit kaum ändern, zumal wir die Zusammensetzung des BIP-Wachstums nicht als besonders ermutigend einschätzen. Das Wachstum wird weiterhin in erheblichem Maße durch schuldenfinanzierte Staatsausgaben getragen."

"Nichtsdestotrotz werden wir hinsichtlich der Wachstumsaussichten vorsichtig optimistischer. Die öffentlichen Investitionen, einschließlich der Verteidigungsausgaben, werden weiter spürbar steigen und das Wachstum stützen. Wir erwarten jedoch, dass sich der positive Effekt auf andere Nachfrageselemente in Grenzen hält. Insbesondere der Kaufkraftverlust infolge hoher Energiepreise in Kombination mit einem unsichereren Ausblick auf dem Arbeitsmarkt dürfte die Erholung des privaten Konsums weiterhin bremsen."

"Insgesamt deuten diese Faktoren auf einen Wachstumspfad von verhalten bis solide hin. Teilweise auch aufgrund statistischer Aufwärtsrevisionen – die das kumulierte Wachstum für 2011–2021 um 0,8 Prozentpunkte anhoben – haben wir unsere BIP-Prognose für 2026 von 0,7% auf 1,3% und für 2027 von 0,9% auf 1,1% angehoben (arbeitstäglich bereinigt: auf 1% von 0,7%, 2027 unverändert bei 1%). Wir beobachten weiterhin mögliche Störungen durch die US-Zollpolitik und Entwicklungen in den Lieferketten."

"Wir erwarten, dass Unternehmen den Großteil dieser höheren Kosten auf die Verbraucher abwälzen. Vor diesem Hintergrund dürfte die Inflation in diesem Jahr knapp unter 3,0% liegen. Wir erwarten, dass die Inflation bis zum Frühjahr 2027 weitgehend zum 2,0%-Ziel der Europäischen Zentralbank zurückkehrt. Aus unserer Sicht sind die Risiken für den Inflationsausblick nach oben gerichtet."