Vereinigtes Königreich: BoE hält Zinssatz, aber spätere Senkungen möglich – Societe Generale

Das britische Team von Societe Generale stellt eine nachlassende Nachfrage im Wohnimmobilienmarkt fest, da die Hypothekenzusagen auf den niedrigsten Stand seit Ende 2023 gefallen sind, während die Unternehmenskreditvergabe stabil bleibt und die Lohnerwartungen nur begrenzte Zweitrundeneffekte zeigen. Sie erwarten, dass der MPC eine abwartende Haltung beibehält und die Zinsen angesichts des energiegetriebenen Inflationsanstiegs länger auf hohem Niveau hält, was die aktuell für das 1. Quartal 2027 erwartete erste Zinssenkung verzögern könnte.

Abwartende Zinspolitik auf dem Prüfstand

„In der vergangenen Woche zeigte der Bericht 'Money and Credit' der BoE im Vereinigten Königreich, dass die Hypothekenzusagen auf den niedrigsten Stand seit Ende 2023 gefallen sind, vor dem Hintergrund höherer Hypothekenzinsen – ein Trend, der sich wahrscheinlich fortsetzen wird.“

„Die Kreditvergabe an Unternehmen bleibt jedoch stabil, was darauf hindeutet, dass der jüngste Anstieg der Unternehmensinvestitionen sich bis in die zweite Jahreshälfte 2026 fortsetzen könnte.“

„Die Mitglieder des MPC werden bei der Anhörung im Finanzausschuss am Dienstag wahrscheinlich ihren abwartenden Ansatz bekräftigen, könnten jedoch Stellung dazu nehmen, ob die jüngsten Anstiege der Energiepreise ihre Einschätzungen beeinflusst haben.“

„Zentralbanken haben zwei Möglichkeiten, auf den bevorstehenden Anstieg der Gesamtinflation – bedingt durch den jüngsten Anstieg der Energiepreise und das damit verbundene Risiko von Zweitrundeneffekten – zu reagieren: entweder eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vorzunehmen oder die Zinsen länger auf hohem Niveau zu halten.“

„Dies könnte uns jedoch zwingen, den Zeitpunkt der ersten Zinssenkung nach hinten zu verschieben, die wir derzeit für das 1. Quartal 2027 erwarten.“