EM Devisen: Die Beibehaltung der Geldpolitik prägt CLP, PLN, PEN, TRY – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) erwartet, dass Chile, Polen, Peru und die Türkei die Leitzinsen bei den bevorstehenden Sitzungen unverändert lassen werden. Haddad hebt hervor, dass der chilenische Peso (CLP) angesichts des Kupferpreises stärker notieren sollte, der polnische Zloty (PLN) von positiven Realzinsen und externen Bilanzen profitiert, der peruanische Sol (PEN) sich möglicherweise unterdurchschnittlich entwickelt, wenn die Realzinsen negativ bleiben, und die restriktive Geldpolitik in der Türkei aufgrund einer stockenden Disinflation bei rund 30 % gegenüber dem Vorjahr gerechtfertigt ist.

Zentralbank-Entscheidungen und Risiken bei Schwellenländerwährungen

"Von der chilenischen Zentralbank wird weithin erwartet, dass sie den Leitzins für die fünfte Sitzung in Folge bei 4,50 % belässt (Dienstag). Die Bank befindet sich in einer guten Position, die Zinsen für einige Zeit konstant zu halten. Die Zwei-Jahres-Inflationserwartungen bleiben nahe am Inflationsziel von 3 % und der Leitzins liegt am oberen Ende der geschätzten neutralen Spanne der Bank von 3,75 % bis 4,75 %."

"USD/CLP sollte angesichts der Rallye bei den Kupferpreisen, dem wichtigsten Exportgut Chiles, deutlich niedriger gehandelt werden."

"Von der Nationalbank von Polen (NBP) wird weithin erwartet, dass sie den Leitzins für die fünfte Sitzung in Folge bei 3,75 % belässt (Mittwoch). Die NBP hat seit Juli 2025 um 200 Basispunkte gesenkt und die Swaps-Kurve impliziert eine Straffung um 75 Basispunkte auf 4,50 % in den nächsten zwölf Monaten, da die Inflation anzieht."

"Dennoch unterstützen Polens positive Realzinsen und das günstige Zahlungsbilanzumfeld weiterhin den PLN."

"Von der Zentralbank von Peru (BCRP) wird weithin erwartet, dass sie die Zinssätze für die zwölfte Sitzung in Folge bei 4,25 % belässt (Donnerstag). Der PEN könnte sich unterdurchschnittlich entwickeln, wenn die Bank angesichts der über dem Ziel liegenden Inflation entspannt bleibt, da dies negative Realzinsen länger bestehen lassen könnte."

"Von der Zentralbank der Türkei (CBRT) wird weithin erwartet, dass sie die Zinsen für die fünfte Sitzung in Folge bei 37,00 % belässt (Donnerstag). Der Disinflationsprozess ist bei etwa 30 % im Jahresvergleich ins Stocken geraten und spricht für eine Fortsetzung der straffen Geldpolitik."