US-Dollar: Inflationsdaten leiten eine Neubewertung ohne Leitfaden ein – BNY

Geoff Yu von BNY weist darauf hin, dass starke US-Arbeitsmarktdaten die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September wieder auf etwa 60% erhöht haben, sodass die Zinserwartungen sehr datenabhängig bleiben, während die Fed in ihre Kommunikationssperre eintritt. Da nun die Inflation im Fokus steht, wird der Verbraucherpreisindex (CPI) für August entscheidend dafür sein, ob die Märkte die erneuten Erwartungen einer Straffung bestätigen oder zurücknehmen.

Inflationsdaten steuern Fed-Erwartungen

"Die positive Überraschung bei den US-Arbeitsmarktdaten in der letzten Woche – mit Nonfarm Payrolls (NFP) bei 162.000 gegenüber den erwarteten 55.000 – erhöhte die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im September wieder auf etwa 60% statt zuvor 50% und verdeutlicht, wie stark Zinserwartungen vom aktuellen Datenumfeld abhängen."

"Da die Fed nun eine zweiwöchige Kommunikationssperre beginnt, richtet sich der Fokus in dieser verkürzten Feiertagswoche voll und ganz auf die Inflationsdaten."

"Die wichtigste Veröffentlichung dieser Woche ist der CPI, insbesondere die Kernrate, da sie entscheidend dafür ist, ob die Stärke der Arbeitsmarktdaten aus der Vorwoche als Bestätigung einer robusten Nachfrage oder lediglich als Ausreißer im Arbeitsmarkt gewertet wird."

"Eine robuste Entwicklung bei beiden würde vermutlich die Argumente für eine Zinserhöhung im September stärken und den jüngsten Anstieg bei kurzfristigen Zinssätzen verlängern."

"Im Gegensatz dazu würde ein moderaterer CPI den Märkten Spielraum geben, einen Teil der erneuten Straffungserwartungen zurückzunehmen – vor allem, da die Fed sich zurückhält und den Narrativ nicht beeinflussen kann."