US-Dollar: Starke Beschäftigungszahlen können die Dollar-Gewinne nicht aufrechterhalten – MUFG

Lloyd Chan von MUFG stellt fest, dass der Dollar nach einem stärker als erwarteten US-Arbeitsmarktbericht für August zulegte, wobei sowohl die Nonfarm Payrolls als auch die Erwerbsbeteiligung überraschten, während das Lohnwachstum nachließ. An den Märkten wird nun eine erhebliche Wahrscheinlichkeit für eine weitere Straffung der Federal Reserve bis Dezember eingepreist, doch der DXY blieb seit der Rede von Fed Chair Warsh in Jackson Hole nahezu unverändert, was darauf hindeutet, dass die Anleger noch nicht von einer anhaltenden Dollar-Rally überzeugt sind.

Arbeitsmarktdaten erhöhen Fed-Strafungsrisiken

„Der US-Dollar beendete die letzte Woche auf einem soliden Niveau nach einem deutlich besser als erwarteten Nonfarm Payrolls-Bericht für August. Die Nonfarm Payrolls stiegen im August um 162.000 und lagen damit deutlich über der Konsenserwartung von 55.000, während die Beschäftigungszahlen für Juli nachträglich von einem ursprünglich gemeldeten Rückgang auf einen Anstieg von 21.000 revidiert wurden. Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 4,1 % und die Erwerbsquote verbesserte sich auf 61,6 %, was auf einen weiterhin widerstandsfähigen Arbeitsmarkt hindeutet.“

„Unterdessen verlangsamte sich das durchschnittliche Stundenlohnbwachstum leicht auf 3,1 % gegenüber dem Vorjahr, nach zuvor 3,2 % im Jahresvergleich, was darauf hindeutet, dass der Lohndruck weiterhin allmählich nachlässt.“

„Wichtig ist, dass die Märkte weiterhin mit einer Wahrscheinlichkeit von über 60 % eine 25 Basispunkte Zinserhöhung der Fed auf der FOMC-Sitzung im September einpreisen und bis Dezember etwa 35 Basispunkte kumulierte Straffung, was etwa 1,4 Zinserhöhungen bis zum Jahresende entspricht.“

„Der DXY legte am Freitag um 0,3 % zu, blieb jedoch seit der Jackson Hole-Rede von Fed Chair Warsh im Wesentlichen unverändert. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass die Dollar-Bullen noch nicht davon überzeugt sind, dass höhere Renditen eine anhaltende Dollar-Rally erzeugen können.“

„Erneute Forderungen von Präsident Trump nach niedrigeren Zinssätzen, zusammen mit seiner Drohung, den Handel mit Ländern einzustellen, mit denen die USA ein Handelsdefizit haben, könnten ebenfalls zu einer negativen politischen Prämie beim Dollar beitragen.“