Der Kongress hat sich selbst vorzeitig in den Urlaub geschickt, und Anleihehändler haben Grund, dies zu beachten. Das Repräsentantenhaus hat abrupt seine letzten beiden Sitzungswochen im September abgesagt, wodurch acht Sitzungstage wegfallen und den Abgeordneten nach dem Labor Day nur vier Sitzungstage bleiben, bevor sie in ihre Wahlkreise zurückkehren, um Wahlkampf zu machen.
Laut einer Mitteilung aus dem Büro des Majority Whip Tom Emmer hat die GOP-Führung die Sitzungswochen vom 21. und 28. September gestrichen. Speaker Mike Johnson erklärte dies damit, dass die Mitglieder „derzeit viele unterschiedliche Prioritäten jonglieren“. Das Repräsentantenhaus würde nur dann früher zurückkehren, wenn der Senat eine Haushaltsresolution verabschiedet, die einen parteiinternen Versöhnungsprozess ermöglicht.
Der vorzeitige Abbruch war nur möglich, weil das Repräsentantenhaus bereits eine überparteiliche Übergangsfinanzierung zur Fortführung der Regierung bis zum 11. Dezember verabschiedet hat und so einen Shutdown vermieden wurde. Doch der Preis dieses Friedens ist eine ins Stocken geratene Agenda. Das republikanische Versöhnungsgesetz, das unter anderem militärische und innenpolitische Prioritäten finanzieren soll, ist „faktisch zum Erliegen gekommen“.
Der leere Sitzungskalender lässt auch andere Gesetzentwürfe warten, darunter den auf Krypto ausgerichteten CLARITY Act. Sein Schicksal hängt maßgeblich von einer separaten Verfahrensabstimmung im Senat am 15. September ab, aber der leere Kalender des Repräsentantenhauses für den Rest des Monats verringert das Zeitfenster, in dem dieser Entwurf beide Kammern noch vor den Zwischenwahlen passieren kann.
Warum das jenseits von Capitol Hill wichtig ist: Politische Blockaden führen zu fiskalischer Unsicherheit; Investoren verlieren die Übersicht über künftige Ausgaben, Defizite und darüber, wie viel neue Schulden das Schatzamt aufnehmen muss. Diese Unsicherheit treibt die Renditen auf zweierlei Weise nach oben. Anleger verlangen einen höheren Risikoaufschlag, um Anleihen in unsicherer Zeit zu halten, und ungelöste Defizite bedeuten typischerweise mehr Anleihen am Markt; mehr Angebot führt zu niedrigeren Preisen und höheren Renditen.
Höhere Renditen verschärfen die finanziellen Bedingungen insgesamt, und diese Verschärfung trifft risikoreiche Anlagen wie Bitcoin am stärksten: Wenn eine als „risikolos“ geltende Staatsanleihe plötzlich mehr abwirft, warum sollte man dann etwas Volatiles und Ertragsloses halten?
Für diese Dynamik gibt es bereits Belege. Nachdem Fed Chair Kevin Warsh in Jackson Hole eine von den Märkten als restriktiv gedeutete Rede hielt, sprang die zweijährige Treasury-Rendite um 0,118 Prozentpunkte auf 4,348 %, der größte Tagesanstieg nach einer Jackson-Hole-Rede seit 1996, während die zehnjährige auf 4,721 % stieg.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Mit dem Verschieben wichtiger Haushaltsentscheidungen in eine „Lame Duck“-Sitzung nach den Zwischenwahlen bleibt die Situation von Defizit und Treasury-Angebot länger ungelöst. Ob diese verlängerte Unsicherheit den Renditedruck aufrechterhält und dadurch zu einem Gegenwind für Bitcoin und Aktienmärkte wird, ist die Frage, die Investoren nun genau beobachten.
